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航空装备军备进行时，无人机应用加速

核心内容

2022年7月16日至22日，国防军工板块整体上涨2.62%，表现优于上证指数、创业板指及沪深300。子板块中，航天装备Ⅱ上涨9.02%，航海装备Ⅱ上涨12.15%，成为涨幅前列。个股方面，江龙船艇（+26.59%）、日发精机（+26.30%）、亚星锚链（+22.52%）、铖昌科技（+19.91%）等表现突出，而雷电微力（-8.49%）、华伍股份（-7.53%）、爱乐达（-7.22%）等跌幅较大。

军工行业估值在2022年7月22日反弹至75倍PE，处于历史估值中枢，预计“十四五”期间将受益于宏观政策支持和装备放量，具备较大上升空间。

主要观点

1. 无人机应用加速：全球多国加快无人机列装与出口，土耳其2022年上半年防务和航空出口额达20亿美元，同比增长48%，其中无人机出口量达96架。韩国KF-21“猎鹰”原型机成功首飞，成为全球第8个自主研制超音速战斗机的国家。中国AR-500BJ舰载无人直升机完成舰船试飞，显示无人机在军用领域的广泛应用趋势。

2. 军备发展趋向信息化、无人化、智能化：当前国际局势复杂，周边地区安全形势严峻，预计我国军备发展将紧跟甚至引领全球趋势，尤其在无人机领域。

3. 投资建议：建议关注军用无人机主机厂中无人机（688297.SH）；军机及航发中游锻造供应商中航重机（002179.SZ）、派克新材（605123.SH）；军工新材料企业光威复材（300699.SZ）。

关键信息

无人机领域进展

• 土耳其：无人机出口量达96架，防务和航空出口额创历史新高。
• 韩国：KF-21“猎鹰”原型机首飞成功，标志着韩国成为全球第8个自主研制超音速战斗机的国家。
• 中国：AR-500BJ舰载无人直升机完成试飞，采用大量碳纤维复合材料，适用于军民两用。

公司动态

• 迈信林：拟收购郑飞机械56.845%股权，完善产业链布局，增强军品研发能力。
• 派克新材：2022年上半年营业收入同比增长64.56%，净利润同比增长62.35%。
• 光威复材：AV500系列无人机采用碳纤维复合材料，具备广泛的应用前景。
• 纵横股份：2022年上半年营业收入同比增长66.62%，净利润减亏，显示其在工业无人机领域表现强劲。

风险提示

• 新型军备列装进度不及预期；
• 无人机应用不及预期；
• 装备机械加工板块发展不及预期；
• 价格下行风险。

重点公司核心指标

行业趋势与展望

• 军备发展加速：世界局部冲突推动多国加快军备研发与采购，航空装备尤其是无人机成为重要方向。
• 产业链整合：上市公司通过股权收购等方式完善产业链布局，提升竞争力，形成头部集中效应。
• 政策支持：我国周边安全形势复杂，军工行业有望持续受益于政策利好和装备需求增长。
• 估值合理：军工行业当前估值处于历史中枢，具备长期投资价值。

投资建议

• 超配：中无人机（688297.SH）、中航重机（002179.SZ）、派克新材（605123.SH）等；
• 中配：光威复材（300699.SZ）等；
• 低配：需警惕部分个股如雷电微力（688002.SH）等因行业波动可能带来的风险。