20130701-华泰证券-华东水泥计划较大规模停产以应对淡季_19页_1mb

行业研究/动态周报总结

核心内容概述

本报告为2013年7月1日发布的建材行业周报，涵盖了水泥、玻纤和玻璃行业的市场动态、价格走势、库存变化以及行业观点。整体来看，行业处于淡季，部分区域水泥价格下跌，企业采取停产检修措施以缓解供需矛盾。玻纤行业受需求疲软影响，价格整体走低，但部分企业因订单充足维持稳定。玻璃行业则因终端需求恢复缓慢，价格表现疲弱，但部分企业因成本支撑，跌幅有限。

水泥行业动态

价格走势

• 全国市场：上周全国水泥市场成交价格整体平稳，低标号价格环比略有上升（0.16%），广西地区上调15-20元/吨，江西和甘肃平凉等部分区域下跌10-20元/吨。
• 华东地区：受强降雨影响，部分小区域水泥价格继续下跌，整体库存居高不下。江苏和浙江计划在7-8月份每月停产10天，山东也计划进行10天的停产检修。
• 华北地区：价格保持平稳，但部分区域熟料价格回落，河北唐山熟料价格降至230-240元/吨。
• 东北地区：报价继续上行，吉林长春和周边地区上调30元/吨，价格上调主要依赖行业自律，后期能否提升取决于大企业执行情况。
• 中南地区：价格小幅上升，广西南宁及周边地区低标号袋装水泥价格上调15-20元/吨。

库存情况

• 上周主要城市水泥库容比为68.6%，环比上升0.31个百分点。华东库容比上升1.1%，其他地区库容比基本持平。
• 主要城市中，上海、苏州、嘉兴、铜陵、九江等地库容比上升。

成本与盈利

• 动力煤价格环比回落，预计下半年需求疲软，煤炭价格难以上涨。
• 水泥价格略高于去年同期水平，企业可保持盈利，但价格能否上调仍存在不确定性。

行业观点

投资机会

• 水泥行业受系统性风险影响，近期跌幅较大，未来存在反弹机会。
• 行业性投资机会取决于以下催化剂：
  1. 出台有力的过剩产能淘汰政策；
  2. 房地产长效调控机制建立或预期形成；
  3. 新型城镇化具体方案出台。

重点推荐

• 海螺水泥（600585）：吨EV为355元，PE2013E为8.66，维持“中性”评级。
• 华新水泥（600801）：吨EV为280元，PE2013E为12.82，维持“中性”评级。
• 祁连山（600720）：吨EV为381元，PE2013E为10.13，维持“中性”评级。

玻纤行业动态

价格走势

• 无碱玻璃纤维粗纱：运行低迷，多数企业价格走软，缠绕纱、拉挤纱价格下调明显。
• 无碱细纱：涨跌互现，30支、40支低捻细纱价格小幅走高。
• 电子纱：继续低迷，价格小幅走软。
• 无碱纺织用粗纱：价格走低，600tex直接纱主流成交5000-5300元/吨。
• 无碱特种用粗纱：多数品种下调200-600元/吨，巨石下调幅度最大。

行业现状

• 国内外经济形势低迷，玻纤市场需求复苏缓慢，全行业基本处于亏损经营状态。
• 部分无碱细纱品种仍维持毛利，但整体行业需关注成本支撑和价格下跌带来的恶性竞争。

行业观点

投资机会

• 短期内行业性投资机会不大，关注后续价格走势。
• 长海股份（300196）：具备较强的研发能力，预计2012—2014年EPS分别为0.74、1.00和1.47元，维持“买入”评级。
• 中国玻纤（600176）：行业景气见底，盈利改善弹性大，维持“增持”评级。

玻璃行业动态

价格走势

• 华北地区：沙河地区市场成交良好，库存偏低，多数厂家价格上调。京津唐地区市场需求疲软，库存维持高位。
• 华东地区：市场走势平稳，但库存偏高。部分企业持续处理前期产品以削减库存。
• 华南地区：市场略有上扬，部分厂家上调报价，但需求疲软，价格仍显乏力。
• 华中地区：白玻市场表现平静，翡翠绿玻因出货清淡，部分企业下调价格。
• 西南地区：市场走势平稳，交投气氛转淡，库存增加。
• 西北地区：市场走势平稳，陕西蓝星上调价格，其他厂家价格无波动。

生产情况

• 上周新增1条点火生产线，无冷修及改产生产线。
• 各地区玻璃企业库存情况各异，但整体库存水平较为稳定。

行业观点

投资机会

• 补库存结束后，终端需求恢复偏慢，价格涨势放缓。
• 房地产投资对玻璃的需求拉动要晚于水泥，潜在供给较大，短期投资机会不大。

重点推荐

• 南玻（000012）：2013年公司主业有望大幅回暖，预计2013-15年净利润分别增长199%、45%、30%，EPS分别为0.40、0.57、0.74元，维持“买入”评级。

其他子行业观点

重点推荐

• 建研集团（002398）：具备较强成长性，2013—2014年EPS分别为1.01和1.30元，维持“买入”评级。
• 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，2012—2014年EPS分别为1.18、1.47和1.78元，维持“买入”评级。

附录

• 图表信息：包括华东、华北、东北、中南、西南、西北等地区的水泥价格走势、库存变化、煤炭成本占比等图表。
• 数据来源：数字水泥网、Wind、卓创资讯、中国建材信息网等。
• 免责声明：本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议，内容仅供参考，不承担任何法律责任。

总结

本报告分析了水泥、玻纤和玻璃行业的市场动态与投资机会。水泥行业受淡季及天气影响，价格整体走低，企业采取停产检修策略以缓解供需矛盾。玻纤行业因需求疲软，价格持续走低，但部分企业因订单充足维持稳定。玻璃行业终端需求恢复偏慢，价格表现疲弱，但部分企业因成本支撑，跌幅有限。重点推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山、长海股份、中国玻纤、南玻、建研集团和北新建材等公司。