20130701-招商证券-华东各地陆续停窑_28页_2mb_2mb

报告摘要

建材行业周报总结（2013.7.1）

核心内容概述

2013年7月1日，建材行业整体表现平稳，水泥和玻璃市场各有波动。水泥市场在华东、中南、西北等地出现库存上升和价格调整，部分区域实施停窑措施以缓解供需矛盾。玻璃价格小幅上涨，库存略有下降，但整体仍处于高位。行业面临一定的系统性风险，如地产调控升级和宏观经济紧缩。

主要观点

水泥市场
- 全国水泥成交价格整体平稳，低标价格环比小幅上升0.16%。
- 华东地区库存持续上升，部分城市如杭州、济南库存上升，九江、英德库存下降。
- 淡季期间，华东水泥价格首轮下跌20-30元/吨，可能还有一轮下跌，但当前股价已具备投资价值。
- 多个区域实施停窑措施，如江苏、浙江、安徽、福建、山东和淮海区域，其中淮海区域50%产能停产一个月，浙江三分之一产能停2个月。
水泥煤炭价格差
- 全国水泥煤炭价格差环比上升0.51元/吨，华北、华东、西南地区价格差走高。
- 环渤海动力煤价格环比下跌4元/吨，但水泥价格基本稳定，导致价格差上升。
玻璃市场
- 全国浮法玻璃价格环比上涨0.35%，河北沙河地区价格回升，华南厂商联合上调报价。
- 玻璃库存小幅下降11万重箱，但仍处于高位。
- 纯碱价格上升7元/吨，重油价格下降40元/吨，玻璃-纯碱重油差环比上涨0.64元/重箱。
投资策略
- 新型建材：推荐“东南西北成长中”组合，包括东方雨虹、北新建材、长海股份，关注西部建设和伟星新材。
- 水泥：认为价格已跌出空间，可逐步买入，海螺水泥PB已接近历史低点。
- 玻璃：维持北新建材的强烈推荐，认为其能维持稳定增长。
行业要闻
- 前4月水泥业利润总额同比下滑12.1%。
- 云南清理违规在建项目。
- 前5月公路水路交通固定资产投资同比增长6.5%。
- 华润集团与陕西延安市签订投资合作框架协议，日照钢铁熟料线投产，永高股份收购天津大莲精工管件。

关键信息

水泥市场

价格：全国水泥价格整体平稳，低标价格环比小幅上升0.16%。
库存：全国水泥库容比为68.7%，华东库存持续上升。
停窑：江苏、浙江、安徽、福建、山东和淮海区域均出台停窑措施，停产力度不一。
区域情况：
- 华北：价格稳定，销量仅为正常水平的5-6成。
- 东北：报价继续上行，部分区域上调30元/吨。
- 华东：价格大稳小动，受强降雨影响，部分区域价格下调。
- 中南：价格涨跌互现，部分区域因前期价格较低而上调。
- 西南：价格基本稳定，部分城市如成都、贵阳价格小幅波动。
- 西北：价格稳中有降，部分城市如兰州、白银报价暗中回落。

玻璃市场

价格：全国浮法玻璃价格环比上涨0.35%，河北沙河地区价格回升。
库存：全国玻璃库存为2744万重箱，环比下降11万重箱。
产能：金晶科技、台玻凤阳、湖北三峡等新线点火，增加市场供应。
区域情况：
- 华北：价格回升，出货情况良好。
- 华东：价格平稳，部分企业处理库存。
- 华南：价格略有上扬，但需求疲软。
- 华中：价格基本稳定，部分企业下调报价。
- 西南：价格平稳，交投气氛转淡。
- 西北：价格稳定，部分企业上调价格。

PCCP市场

招标：河北邯郸南水北调配套工程PCCP招标结果公布，巨龙管业、河北水利工程局等中标。
订单：2013年一季度PCCP行业上市公司收入增长不明显，主要因订单延迟。

重点公司财务指标

公司名称	股价	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
海螺水泥	13.4	1.19	1.48	1.81	9.0	7.4	1.5	强烈推荐-A
冀东水泥	8.2	0.13	0.26	0.52	31.6	15.8	1.0	审慎推荐-A
华新水泥	10.6	0.59	0.94	1.22	11.3	8.7	1.4	审慎推荐-A
祁连山	8.5	0.29	0.56	0.62	15.3	13.8	1.5	审慎推荐-A
东方雨虹	18.5	0.55	0.77	1.10	24.0	16.8	5.4	强烈推荐-A
北新建材	17.6	1.18	1.48	1.81	11.9	9.7	3.0	强烈推荐-A
西部建设	9.1	0.52	0.86	1.10	9.0	7.1	1.8	强烈推荐-A