20220228-东兴证券-巨一科技-688162.SH-原材料上涨致业绩短期承压_在手订单充足谋长远发展_8页_843kb

巨一科技（688162）总结

核心内容

巨一科技（688162）发布2021年业绩快报，显示公司营业收入同比增长41.75%，达到211,810.08万元；归属于母公司净利润同比增长8.37%，达到13,899.64万元。尽管业绩略低于预期，但公司仍被维持“推荐”评级，因其核心业务受益于新能源汽车行业的长期发展趋势。

主要观点

• 业绩短期承压：公司2021年业绩未达预期，主要由于原材料价格上涨和研发投入增加。
• 业务结构：公司业务分为智能装备业务和电驱动业务。电驱动业务因上游原材料（如芯片）价格上涨及产品迭代，尚未实现盈利。
• 智能装备业务表现良好：2021年新增装备订单29.89亿元，受益于新能源汽车产能扩张需求，且在轻量化车身智能连接生产线领域具备领先优势。
• 电驱动业务快速增长：2021年实现8.19万套产品交付（不含合资公司），同比增长202.27%，显示业务恢复增长。
• 盈利预测调整：公司2021-2023年归母净利润预测值调整为1.39亿元、3.17亿元和4.77亿元，对应EPS分别为1.02元、2.31元和3.48元。
• 估值情况：当前股价对应2021-2023年PE值分别为66倍、29倍和19倍，显示未来估值有下降空间。
• 风险提示：包括乘用车销量不及预期、新能源汽车发展不及预期、新产品拓展不及预期等。

关键信息

财务指标预测

公司背景

巨一科技是由广州汽车工业集团有限公司、万向集团公司、中国机械工业集团公司等共同发起的大型国有控股股份制企业集团，主要业务涵盖乘用车、商用车、摩托车、汽车零部件的研发、制造、销售及售后服务，以及汽车相关产品进出口贸易、汽车租赁、二手车、物流、拆解、资源再生、汽车信贷、融资租赁、商业保理、保险和保险经纪、股权投资等。

重大事项提示

未来3-6个月无重大事项提示。

发债及交叉持股

公司于2016年1月22日发行41亿元6年期可转债，自2021年9月22日起转股价格调整为13.92元/股。截至2021年8月31日，尚未转股的可转债金额为约25.5亿元，占总量的62.1%。

现金流量与财务指标

每股指标

投资评级

• 公司投资评级为“推荐”，基于其在新能源汽车行业的长期发展潜力。
• 行业投资评级为“看好”，反映市场对新能源汽车行业发展的积极预期。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 新能源汽车发展不及预期
• 公司新产品拓展情况不及预期

分析师信息

• 李金锦：南开大学管理学硕士，多年汽车及零部件研究经验，2021年加入东兴证券研究所。
• 张觉尹：西安交通大学学士，复旦大学金融硕士，2019年加入东兴证券，从事汽车行业研究。
• 祁岩：北京理工大学硕士，2年汽车实业经验，2年证券从业经验，2021年加入东兴证券研究所。

附注

• 本报告基于公开信息，力求客观、公正，但观点、结论和建议仅供参考。
• 报告版权归属东兴证券研究所，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
• 投资者需审慎决策，自行承担投资风险。