电子元器件行业TMT一周谈之电子：华为切换部分供应链带来国产产业链长期机会-20190624-华泰证券-13页_560kb

电子元器件行业分析总结

核心内容

电子元器件行业在2019年6月获得“增持”评级，报告指出行业整体表现良好，尤其在5G、智能终端及汽车电子等新兴领域具有较大发展潜力。随着华为等国内品牌在海外市场的调整，以及国内市场的持续增长，电子元器件产业链迎来了重要的发展机遇。

主要观点

1. 5G创新周期启动：菲律宾成为东南亚首个开通5G网络的国家，华为是核心供应商，预计5G将推动全球电子产品市场的发展，尤其在天线、射频前端集成化等领域。

2. 华为市场调整与国产替代：华为海外手机出货量下降40%，但国内销量大幅增长。公司预计2021年将恢复增长，建议关注国产产业链的自主可控能力，尤其是与本土品牌关联度高、业绩弹性大的企业。

3. 全球EMS行业格局：全球EMS市场集中度较高，富士康、伟创力等占据主导地位。但随着中美贸易战的冲击，本土EMS企业有机会跃升，如环旭电子、长城开发（深科技）、光弘科技等。

4. 本土EMS企业跃阶机会：新宏观环境下，本土EMS企业具备承接更多中高端产品制造的能力，且在供应链管理、交付速度等方面已具备相当实力。

5. 半导体投资机遇：半导体作为“新基建”方向，受到政策支持。韩国和中国公司2018年IC销售额增速超过全球平均水平，推荐北方华创，关注中芯国际、华虹半导体等。

关键信息

• 行业评级：增持（维持）
• 重点推荐公司：硕贝德、顺络电子、立讯精密、鹏鼎控股、环旭电子、海康威视、光弘科技、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方A、北方华创、锐科激光
• 风险提示：经济下行可能影响业绩兑现，电子产品渗透率不及预期的风险。

投资组合与业绩预期

本土EMS企业跃阶机会分析

• 行业进入壁垒：包括品牌商供应链资质、资金、技术、规模化管理及供应链管理等。
• 本土EMS企业优势：具备相当的服务能力，如环旭电子（第9位）、长城开发（深科技）（第13位）、三希科技（第29位）等，已进入全球前50榜单。
• SMT产线数量：作为衡量EMS服务能力的重要指标，光弘科技的70+高速SMT产线表现优于部分国际大厂。

行业发展趋势

• 5G推动市场增长：全球5G推进迅速，中国和美国几乎同时启动，预计2020年将出现5G手机换机高峰。
• 半导体与AI发展：半导体作为“新基建”方向，AI芯片和人工智能技术持续推动行业发展。
• 本土品牌带动市场：国产智能终端和通信设备市占率高，带动本土EMS企业成长。

行情回顾

• 行业表现：电子行业整体上涨5.58%，其中电子制造、元件和半导体涨幅居前。
• 市场动态：多只个股涨幅显著，如长方集团、东晶电子、亚世光电等；同时也有部分公司出现下跌，如*ST北讯、大港股份等。

行业新闻概览

• 5G进展：菲律宾、西班牙等国家开通5G商用网络，华为是主要供应商。
• 市场变化：华为、中兴等在5G基础设施市场占据重要份额，同时面临海外市场的挑战。
• 技术创新：AI、VR、可折叠设备等技术成为行业关注重点。
• 公司动态：多家公司发布财报及公告，涉及业绩、回购、担保、评级调整等。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响3C产品消费意愿，进而影响行业业绩。
• 电子产品渗透率风险：技术迭代快，新产品接受度存在不确定性。

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