20210811-开源证券-通信行业点评报告_华为2021H1业绩虽降犹荣_ICT竞争风起云涌_5页_560kb

通信行业分析总结

核心内容

2021年8月11日，通信行业投资评级为“看好（维持）”。文档主要围绕华为2021年上半年业绩表现及其对ICT行业格局的影响进行分析，同时提出相关推荐标的及风险提示。

主要观点

华为2021H1业绩表现

• 华为2021年上半年实现销售收入3,204亿元人民币，净利润率9.8%。
• 消费者业务收入为1,357亿元人民币，同比下降46.95%，受美国制裁影响较大。
• 运营商业务收入为1,369亿元人民币，同比下降14.3%，同样受到制裁影响。
• 企业业务收入为429亿元人民币，同比增长18.1%，是唯一实现增长的业务板块。

5G消费终端行业趋势

• 尽管华为消费者业务下滑，但小米手机出货量在2021H1达到9940万台，位居全球第二。
• 5G终端普及率目标为2023年达到40%，表明5G消费终端行业仍保持高景气度。
• 消费者业务竞争格局预计将进一步集中，华为的市场份额可能被其他厂商如小米所挤压。

ICT行业格局变化

• 华为企业业务基于鲲鹏生态，受到美国制裁影响，未来ICT行业格局可能发生变化。
• 其他ICT厂商有望抢占市场份额，带来业绩的边际改善。
• 推荐关注中兴通讯、小米集团和星网锐捷，它们在5G主设备和ICT应用方面具备较强竞争力。

关键信息

推荐标的

• 小米集团-W（1810.HK）：手机出货量提升至全球第二，强势布局智能汽车，估值合理，评级为“买入”。
• 中兴通讯（000063.SZ）：竞争格局改善，5G主设备商业绩释放潜力，评级为“买入”。
• 星网锐捷（002396.SZ）：国内领先的ICT应用方案提供商，评级为“买入”。

受益标的

• 浪潮信息（000977.SZ）：全球服务器龙头，受益于ICT行业格局变化。
• 紫光股份（000938.SZ）：企业级IT服务细分领域市场排名国内第一、全球第二，有望受益于ICT市场扩张。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级：可能对通信行业估值产生负面影响。
• 上游芯片不足：可能导致通信板块业绩不达预期。

估值与盈利预测

表2展示了相关推荐公司2021-2023年的盈利预测和估值情况：

结论

文档强调了华为在2021年上半年面对美国制裁的挑战，尽管整体业绩下滑，但企业业务表现出色，显示其在ICT领域的持续竞争力。同时，5G消费终端行业仍保持增长趋势，小米等公司有望受益于市场集中度提升。推荐关注中兴通讯、小米集团和星网锐捷等标的，同时提醒投资者注意中美贸易摩擦和芯片短缺带来的风险。