2024年8月土地市场盘点：土地成交下降超四成，城投拿地近七成-240916-国盛证券-11页_1mb

证券研究报告：固定收益点评 – 土地成交下降超四成，城投拿地近七成

一、核心观点

2024年8月，全国土地市场成交额20,355亿元，环比增长179%，同比下降3748%，土地成交整体表现疲软，房地产市场持续低迷。1-8月累计土地成交额141,240亿元，同比下降4852%，反映土地出让端景气度运行在低位。

二、分地区表现

1. 1-8月主要城市土地出让概况

   • 高能级城市普遍下滑明显，一线城市合计成交20,115亿元，同比下降45.75%；二线城市成交44,612亿元，同比下滑41.05%；三线城市成交174,983亿元，同比下降34.34%。
   • 成都、武汉、南京部分二线城市表现优于一线和强二线，如乌鲁木齐、西宁等城市环比增长表现突出。

2. 典型城市榜

   • 高增长城市：鄂州、景德镇、三亚（涨幅远超行业平均水平）
   • 高降幅城市：南昌、深圳、合肥、南宁、天津（部分跌幅已超七成）

3. 省级市场化分化

   • 东部部分省份增长，如海南、福建；中部和北方城市则遭遇较大降幅，天津、四川、上海等地土地出让表现较弱。

三、市场结构变化：城投参与度提升，企业拿地更趋审慎

1. 土地购地主体变化

   • 1-8月，地产企业拿地占比65.87%，城投企业拿地占比30.54%，城投热度上涨，地市透支现象未消。
   • 全国30个地区中，如宁夏、青海、辽宁、新疆等低基数地区增长幅度超过100%，基数低是主因。

2. 企业结构变化

   • 国有企业在土地拿集中比重大幅提升，TOP10国有地产企业总权益拿地金额前三为中国建银发、绿城中国、保利发展，民企多集中于部分强城市如龙湖、滨江集团。

四、风险提示

• 房地产融资仍未改善，如不叠加长期性支出优化政策，可能进一步拖累地方财力。
• 数字具有较大波动性，政策边际变化可能对市场预期产生扰动。

本报告共计约1562字。综述固定收益类别土地市场表现，更新频繁成交淡，城投参与度提升，央企领头调控未来可期，风险提示存在政策变化和数据波动的可能。