20161212-国金证券-轻工制造行业2017年投资策略：把握业绩成长，关注转型升级_34页_2mb

轻工行业2016年市场表现及2017年策略分析

核心内容

2016年轻工制造板块整体表现不佳，全年下跌11.17%，弱于大盘（-8.9%），在28个行业中排名第16。尽管整体表现一般，但部分子行业和公司表现突出，尤其是转型、资产重组和业绩增长带来的投资机会。

主要观点

1. 转型升级是轻工板块的核心主题：自2014年起，轻工板块持续关注转型升级，如文娱轻工、家用轻工等，为板块带来持续增长动力。
2. 2016年表现较好的公司：部分公司因转型或业绩增长而涨幅显著，如银鸽投资、新海股份、帝龙文化等，它们的上涨主要源于控股股东变更、借壳、收购及业绩驱动。
3. 造纸行业分化明显：由于政策导向和行业门槛低，造纸行业出现产能反弹，部分细分领域如生活用纸、特种纸等因需求增长而涨价，提升行业盈利能力。
4. 家居行业消费属性强，定制化趋势明显：家居行业受益于消费升级、旧房翻新和政策支持，定制家居成为增长亮点。推荐公司包括索菲亚、好莱客、曲美家居、友邦吊顶等。
5. 包装印刷行业受益于电商发展：随着电商和微商的迅猛发展，包装印刷行业迎来增长，推荐公司包括奥瑞金、合兴包装、劲嘉股份等。
6. 彩票行业政策频繁调整：2016年彩票行业政策频繁，包括第三方安全测试、竞彩微信开发等，行业处于调整期，但仍有发展机会。

关键信息

造纸行业

• 市场表现：2016年造纸行业固定资产投资增速回升，部分纸品如白卡纸、铜版纸、箱板纸等出现涨价。
• 政策与行业：政策导向去产能，但地方执行力度不足，导致行业门槛低，产能易反弹。
• 推荐公司：太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔、冠豪高新。

家居行业

• 市场表现：2016年家居行业表现中流，但定制家居因消费升级和政策扶持而成为增长点。
• 政策支持：国家及地方政府推进“建筑工业化”政策，提高装配式建筑比例，推动全装修和定制化发展。
• 推荐公司：索菲亚、好莱客、曲美家居、友邦吊顶、海鸥卫浴。

包装印刷行业

• 市场表现：受益于电商和微商的快速发展，包装印刷行业需求增长。
• 业务模式：公司如奥瑞金、劲嘉股份等提供综合包装解决方案，注重客户关系和技术创新。
• 推荐公司：奥瑞金、劲嘉股份、合兴包装。

彩票行业

• 市场表现：2016年彩票行业政策频繁调整，处于整顿期。
• 政策动态：2015年起，互联网彩票销售受到严格限制，但体彩系统第三方安全测试和竞彩微信开发项目推进。
• 推荐公司：鸿博股份、天音控股、500彩票网、亚博科技控股、华彩控股。

2017年行业策略及推荐组合

投资策略

• 自上而下与自下而上结合：从行业景气度、集中度提升和制造业转型服务化等角度筛选受益行业。
• 精选公司：关注业绩成长良好、具备估值安全边际、有市值管理动力和催化剂能力的公司，以及有明确转型预期的公司。

推荐组合

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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