20160228-东兴证券-轻工制造行业周报_关注轻工行业中转型标的_16页_917kb

轻工制造行业周报总结（2016.2.22-2016.2.28）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现不佳，轻工制造指数（中信）跌幅为6.38%，跑输沪深300指数2.99个百分点。其中，造纸板块跌幅为3.94%，包装板块跌幅达8.28%，印刷板块跌幅为6.20%，其他轻工板块跌幅为8.00%。尽管行业整体表现疲软，但东兴证券的投资组合仍表现出相对优势，上周组合收益为-5.01%，跑赢行业基准1.37个百分点，跑输沪深300指数1.62个百分点。本周维持组合不变，包括索菲亚（40%）、好莱客（30%）和安妮股份（30%）。

主要观点

1. 投资策略

• 看好定制家具行业：当前房地产利好政策频出，定制家具作为房地产行业的直接下游，将受益于行业复苏。建议关注定制家具龙头索菲亚和好莱客。
• 关注转型标的：轻工行业中具备转型能力的公司值得关注，如转型互联网+版权的安妮股份。

2. 包装行业动态

• 纸价维稳：本周白卡纸、瓦楞纸、箱板纸、白面牛卡纸价格均与上周持平。
• 塑料包装价格波动：LDPE和LLDPE价格上涨，HDPE和PVC价格略有波动。
• 金属包装原材料上涨：热轧卷板、铝期货及现货价格均上涨，表明金属包装成本上升。
• 下游行业分化：彩电、空调等部分行业产量增长，而数字激光音、视盘机、电冰箱、洗衣机等产量下降，显示下游行业走势不一。
• 行业动态：部分纸企提涨白卡纸价格，但市场交投清淡，部分客户缩减经营规模，减少库存储备。广东地区纸企库存处于低位，但江浙地区供应充足，纸价上涨难度较大。

3. 家具行业动态

• 行业成长期：定制家具行业正处于成长期，满足年轻消费者个性化需求，建议重点关注索菲亚和好莱客。
• 纤维板价格上涨：纤维板期货收盘价上涨3.81%，但市场交投清淡，终端用户需求跟进不足，市场成交量有限。
• 全国建材家居景气指数回落：2016年1月BHI为78.52，同比减少14.16，环比减少12.38，显示行业整体景气度下降。
• 商品房销售回暖：2015年12月商品房销售面积累计同比增速为6.9%，环比下降1个百分点，但同比增加16个百分点，显示市场有所回暖。

关键信息

1. 行情回顾

• 沪深300指数涨幅：-3.39%
• 轻工制造指数（中信）涨幅：-6.38%
• 投资组合收益：-5.01%
• 组合个股：索菲亚（40%）、好莱客（30%）、安妮股份（30%）

2. 包装行业数据

• 纸包装：白卡纸、瓦楞纸、箱板纸、白面牛卡纸价格均持平。
• 塑料包装：
  • LDPE：9650元/吨，涨1.05%
  • LLDPE：8950元/吨，涨2.29%
  • HDPE：9200元/吨，跌0.86%
  • PVC：5170元/吨，涨0.19%
• 金属包装：
  • 热轧卷板：2059元/吨，涨3.36%
  • 铝期货：11265元/吨，涨1.85%
  • LME铝：1561美元/吨，涨0.64%
  • A00现货铝：11130元/吨，涨3.34%

3. 家具行业数据

• BHI指数：2016年1月为78.52，同比减少14.16，环比减少12.38。
• 家具零售额：2015年12月同比增速为16.5%，环比增加2个百分点。
• 家具产量：2015年10月同比增速为-2.39%，环比减少4.14个百分点。
• 纤维板期货价格：58.6元/张，涨3.81%

风险提示

• 定制家具行业渗透率不及预期
• 定制家具企业新开店数不及预期

分析师与联系人简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业发展分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，美国康涅狄格大学金融硕士，2015年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上