20210426-天风期货-钢材周报_碳达峰发酵阶段_短期谨慎_26页_1mb

碳达峰发酵阶段，短期谨慎

核心内容概述

本报告是天风期货股份有限公司发布的钢材周报，发布日期为2021年4月26日，由李文涛撰写，肖兰兰审核。报告分析了钢材市场的短期走势，指出尽管中长期对黑色系（钢铁）板块持看多态度，但短期内需保持谨慎。报告涵盖了螺纹钢与热卷的现货价格、利润变化、库存情况、成本结构以及市场供需分析等内容。

主要观点

1. 中长期看多逻辑

• 碳达峰及减产已被钢企接受：许多民营钢厂主动压减产量，显示行业对政策的响应。
• 海外需求未减弱：海外市场对钢材的需求保持稳定，支撑了整体市场。
• 房地产需求强劲：中国房地产市场表现出较强的韧性，对钢材消费有积极影响。

2. 短期谨慎态度

• 钢厂生产利润已充分反映碳达峰预期：1000元/吨的钢厂生产利润和10月卷螺平水现象表明市场对碳达峰的交易已较为充分。
• 价格与库存矛盾：虽然螺纹钢价格有所上涨，但库存仍在高位，去库速度相对缓慢，显示需求增长尚未完全释放。
• 南北价差未完全修复：北方螺纹钢价格仍高于南方，北材南运仍面临挑战。

关键信息

1. 现货价格及利润

• 螺纹钢价格：本周螺纹钢价格整体上涨，其中杭州地区螺纹钢价格接近历史新高。
• 热卷价格：华东热卷价格涨幅高于螺纹钢，但总体仍处于高位。
• 利润变化：
  • 河北螺纹钢利润：本周跌106元/吨至632元/吨。
  • 唐山热卷利润：本周下降59元/吨至916元/吨。
  • 华东电炉螺纹钢利润：周环比上涨159元/吨至827元/吨，达到历史新高。
  • 独立焦化利润：周环比上涨47元/吨至265元/吨。

2. 库存情况

• 螺纹钢库存：社库和厂库去化速度尚可，社库周降49万吨。
• 热卷库存：去库速度明显放缓，社库和厂库库存基本持平，部分区域如东北、西北、华南出现库存累积。

3. 成本结构

• 铁水成本：曹妃甸铁水成本为3203元/吨，周环比上涨0.6%。
• 钢坯成本：曹妃甸普碳钢坯成本为4219元/吨，周环比上涨2.8%。
• 电炉钢成本：电炉钢成本为4442元/吨，周环比微涨0.1%。
• 废钢价格：唐山废钢价格为3240元/吨，张家港废钢价格为3000元/吨，废钢涨幅较小。

4. 产量与需求

• 产量增幅较小：尽管利润较高，但五大品种钢材产量提升不明显，表明钢厂限产措施有效。
• 螺纹钢产量：超过去年400万吨/周的历史峰值较为困难。
• 热卷产量：维持低位，未出现明显回升。
• 需求良好：华东地区建材成交量显著提升，接近历史同期新高。

5. 基差与盘面预期

• 螺纹钢与热卷10月基差：维持在基差平水状态，表示盘面交易预期更多。
• 螺纹钢与热卷价差：南北价差未完全修复，影响北材南运。

结论

综合来看，钢材市场在中长期仍具上涨潜力，主要得益于政策推动、海外需求及房地产市场的韧性。然而，短期内市场对碳达峰的交易较为充分，钢厂利润高位，产量增幅有限，需保持谨慎。螺纹钢需求回归，但热卷去库速度放缓，部分地区库存出现累积。投资者应关注市场供需变化及政策对行业的影响。