20231008-中财期货-钢材月报_需求尚有潜力_不可低估_10页_1mb

钢材市场分析总结

核心观点

当前成材价格被低估，钢厂利润可能被过度压缩。如果四季度需求乐观，热卷库存压力可在1-2周内释放，与螺纹需求共振，修复成材价值；若需求悲观，炉料需求下滑或推动钢厂利润修复。整体上，市场对需求预期存在分歧。

供需展望

• 供应：钢厂平控循序渐进，铁水日产量预计至多降到242万吨；国庆期间限产有限，生产意愿强。
• 需求：银十消费旺季可能延后或落空，基建发力至少延至四季度中下旬；汽车、家电双十一及春节前消费对卷类商品利多，出口数据支持制造业需求。

库存与成本

• 库存：热卷库存压力大，但需求前景尚可，不可过分低估；螺纹库存相对健康，北方赶工或缓解压力。
• 成本：铁矿石10月价格走弱是必然趋势，焦煤供给危机概率低，成本下调可能性大。

投资策略

• 推荐策略：逢低做多螺纹和热卷主力合约，螺纹区间预估3300-3900元/吨，热卷区间3500-4100元/吨；同时考虑做多钢厂利润和卷螺差。
• 市场预期：螺纹触底反弹，热卷同步；操作建议基于成本端支持和需求回升。

风险提示

• 钢铁生产平控不及预期或超预期。
• 基建投资实物工作量不及预期。
• 制造业需求不足。
• 焦煤供给若超预期紧缺，可能推高价格。