20241220-银河期货-钢材_工地资金到位持续好转_钢材基本面维持中性_29页_1mb

钢材市场近期呈现以下特点：供给端螺纹产量微幅上升，热卷小幅下降，247家钢厂高炉铁水降至2294万吨，电炉产能利用率下滑至56.2%。产成品利润方面，长流程螺纹利润继续承压，电炉利润全面亏损。需求端受资金到位改善影响，螺纹表需上升，但临近春节需求或季节性下滑。宏观层面，国家政策坚持支持性立场，财政支出加速，基建投资表现较好，制造业PMI指数环比上升，显示一定修复。

库存数据方面，螺纹总库存去化约200万吨，热卷小幅累库，五大材总库存继续下降。出口方面11月钢材出口量环比增长，但增幅较9月收窄；海外市场仍处补库阶段，出口销售存在支撑因素。

展望中钢价存在向下压力，但受利润低位和低库存支撑，底部空间有限。主要逻辑包括：产量高位运行，需求边际走弱，库存去化放缓，中长期需求恢复存在不确定性。建议短线偏谨慎，中长线关注政策驱动下的结构性机会。