20240426-国投证券-奥马电器-002668.SZ-TCL外销加速增长_Q1收入延续高增_6页_867kb

奥马电器（002668SZ）2024年Q1业绩快报暨投资分析报告

公司概况

本报告为国投证券股份有限公司提供的奥马电器（002668SZ）公司快报，拟更名为“TCL智家”，以彰显其全品类AI智慧家电企业的发展战略。

最新业绩表现

• Q1经营数据
  公司2024年一季度实现总收入420亿元，同比增长246%；归母净利润23亿元，同比增长278%；扣非归母净利润22亿元，同比增长333%。
  • 外销增长强劲
    • 奥马冰箱Q1外销量同比增长53%（2024M1-2），TCL冰箱/洗衣机外销量同比分别增长61%/203%。
    • 海关总署数据显示，2024年第一季度中国冰箱外销量累计同比增长34%，公司有望持续受益于出口景气度回升。

关键增长驱动因素

1. 多品类协同增长
   子公司奥马冰箱作为冰箱出口龙头企业，结合TCL合肥冰箱与洗衣机外销的加速增长，强化了市场竞争力。
2. 费用优化与现金流改善
   • 毛利率为20.3%，同比下降19个百分点，主因汇率及海运费调整；
   • 销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.2pct、0.5pct、0.2pct、1.0pct；
   • 经营现金流净额同比增长8%。

财务预测与投资建议

• 盈利预测
  预计2024-2026年EPS分别为0.80元、0.93元、1.09元，2024年给予15倍PE。
• 目标价与评级
  维持买入-A评级，6个月目标价1200元/股（当前股价999元，对应40%上行空间）。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 并购整合不及预期；
• 汇率大幅波动。

分析师团队
李奕臻、杨小天
注：详细分析请参阅国投证券研究报告《奥马电器：三个维度看奥马电器的成长空间》等深度研报。