20181111-联讯证券-流动性监测周报_联讯策略_稳市场再出重拳_股票回购力度将进一步加大_14页_1mb

投资策略研究总结

核心内容

本报告主要分析了当前A股市场的投资策略，重点探讨了股票回购政策的进一步加强、美国中期选举对市场的影响、股市资金面变化、货币政策与利率走势，以及人民币汇率的中期趋势。

主要观点

一、股票回购力度将进一步加大

1. 政策背景：11月9日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，这是对《公司法》股份回购条款的延伸和落地。
2. 回购信号：公司回购释放出股价被低估及现金流充足的双重信号，上证指数PE处于历史底部区域，表明A股估值较低。
3. 回购空间：截至2018年三季度，上市公司自由现金流超过4万亿元，回购空间巨大。
4. 财务与治理影响：回购有助于提升EPS、增强股东信心、完善公司治理结构。

二、美国中期选举影响分析

1. 国内政策：民主党获得众议院控制权，可能对白宫减税和基建政策形成制约，影响美国中长期增长预期。
2. 大类资产：美元可能承压，但影响非线性；人民币贬值压力可能减弱，有利于外资流入和短期市场稳定。
3. 中美经贸关系：短期有望缓和，但中长期规则与政治分歧仍存，需更多沟通与改革开放。

三、股市资金面变化

1. 成交量：本周两市成交1.62万亿元，较前一周减少985.01亿元。
2. 行业表现：综合板块涨幅最大（4.56%），银行板块跌幅最大（-4.53%）。
3. 陆股通：本周净流入51.2亿元，较上周大幅减少。
4. 融资余额：融资余额回升至7616.75亿元，显示市场信心有所恢复。
5. IPO情况：下周仅有新疆交建一家公司进行新股申购。
6. 增减持：本期净减持17.56亿元，累计减持36.38亿元。

四、货币政策、利率与汇率

1. 公开市场操作：央行未进行逆回购，但进行了4035亿元的1年期MLF操作，整体净回笼10亿元。
2. 利率走势：国债利率继续小幅下行，10年期国债利率降至3.48%。
3. 汇率趋势：中期人民币贬值压力或减弱，主要因美元升值可能告一段落及中美经贸缓和。

关键信息

• 股票回购政策：政策支持使回购规模创新高，达到343.3亿元，未来力度有望进一步加大。
• 市场信号：公司回购传递积极信号，有助于稳定市场和提升财务指标。
• 中美政治经济影响：中期选举结果对美国国内政策形成制约，可能影响美元走势和中美经贸关系。
• 资金面变化：成交量下降，但融资余额回升，陆股通净流入减少。
• 行业表现：综合、通信、纺织服装、轻工制造板块上涨，银行、非银金融、食品饮料、传媒、钢铁板块下跌。
• 利率与汇率：国债利率小幅下行，美元指数小幅升值，人民币汇率受风险偏好影响，中期贬值压力减弱。

分析师简介

• 廖宗魁：北京师范大学硕士，策略分析师。
• 殷越：上海财经大学硕士，策略分析师。
• 康崇利：北京工业大学本科，策略分析师。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司股价与沪深300指数的相对表现。
• 行业投资评级：基于行业指数与沪深300指数的相对表现。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
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