20181111-光大证券-光大传媒互联网周报_广电总局发文进一步加强广播电视和网络试听文艺节目管理_29页_2mb

广电总局发文进一步加强广播电视和网络视听文艺节目管理

核心内容

国家广电总局发布新政，进一步加强对广播电视和网络视听文艺节目的管理，重点包括：

• 限制艺人片酬不超过制作总成本的 40%，主要演员片酬不得超过总片酬的 70%；
• 严禁收视率对赌行为；
• 限制偶像养成类节目，防止过度娱乐化；
• 强调节目应讲品位、讲格调、讲责任，弘扬社会主义核心价值观，传播正能量。

该政策旨在规范行业乱象，推动内容质量提升，引导行业健康发展。

主要观点

1. 行业规范化：通过限制片酬、禁止收视率对赌等方式，遏制过度商业化和虚假数据行为，促进内容质量提升。
2. 政策影响：政策可能对影视行业带来短期压力，但中长期将推动行业向精品化、内容驱动转型。
3. 市场关注点：包括高比例股权质押风险、游戏版号政策不确定性、广告行业受宏观经济波动影响、文旅和出版行业政策风险等。
4. 行业机遇：部分公司估值已进入个位数区间，可能迎来估值修复与政策拐点带来的反弹行情；建议关注细分领域的龙头公司，如 芒果超媒、华策影视、中南传媒、中国电影、视觉中国、三七互娱、完美世界 等。

关键信息

市场回顾

• A股传媒指数：上周下跌 3.30%，在29个指数中排名第26。
• A股传媒行业：138家公司中，58家公司上涨，涨幅前三为 欢瑞世纪（+19.53%）、电广传媒（+14.98%）、富春股份（+11.81%）；跌幅前三为 万达电影（-35.85%）、分众传媒（-15.51%）、完美世界（-7.26%）。
• 港股传媒行业：95家公司中，30家公司上涨，涨幅前三为 拉近网娱（+30.77%）、华泰瑞银（+26.21%）、有线宽频（+24.65%）。
• 美股中概股：26家公司中，8家上涨，涨幅前三为 REMARK（+57.87%）、兰亭集势（+28.75%）、畅游（+23.12%）。
• 美股本土：29家公司中，17家上涨，涨幅前三为 猫途鹰（+24.80%）、新闻集团（+7.37%）、新闻集团（+7.11%）。

电影市场

• 第45周（2018.11.05-2018.11.11）总票房约 8.67亿元，其中 《毒液：致命守护者》 以 6.07亿元 占比 70.3%，成为周票房冠军。
• 万达院线以 1.29亿元 稳居院线票房榜首，观影人次达 2470.24万。

电视剧与网剧市场

• 《创业时代》 以 7.7亿播放量 蝉联播放量榜首，多平台播放。
• 《双世宠妃2》 以 5.2亿播放量 排名第二。
• 《凉生，我们可不可以不忧伤》 以 5.1亿播放量 排名第三。

综艺市场

• 北京卫视《上新了·故宫》 收视率 0.628%，市场份额 4.66%，夺得收视冠军。
• 《吐槽大会第三季》 以 1.2亿播放量 蝉联网络综艺播放量榜首。
• 《我就是演员》 以 1.1亿播放量 高居电视综艺播放量榜首。

出版市场

• 《梁家河》 蝉联非虚构畅销榜榜首。
• 东野圭吾 三部作品上榜虚构类畅销榜，分别有 《活着》《云边有个小卖部》《解忧杂货店》。
• 音集协与天合集团 的版权费纠纷导致 6609部作品下架，双方已进入法律程序。

动漫市场

• 《星辰变第1季》 以 5297万播放量 高居国漫榜首。
• 《全职法师第3季》 以 2874万播放量 排名第二。
• 《画江湖之不良人第三季》 以 2580万播放量 排名第三。
• 国漫行业面临“寒冬”，但被视为行业洗牌和精品化的机会。

游戏市场

• 畅游 第三季度财报显示，其在线广告收入下降 20%，映前广告业务收入下降 34%，互联网增值服务收入下降 58%。
• 腾讯蝉联最佳移动游戏广告平台，通过“技数”能力提升广告投放效率，推动行业增长。
• IG夺冠 引起市场对游戏电竞行业的关注，头部游戏公司缩减营销费用，或将加速行业集中化。

音乐市场

• 腾讯音乐赴美IPO，2018年上半年营收达 86.19亿元，同比增长 92%；调整后利润 21.12亿元，同比增长 189%。
• 腾讯音乐形成 多元化营收模式，包括付费订阅、数字专辑、虚拟礼物、增值会员等。

互联网与5G发展

• 马化腾 在第五届世界互联网大会上表示，5G将为互联网行业带来技术升级和商业模式变革，尤其在车联网、工业控制等垂直领域。
• 微软收购GitHub，支付 13亿美元现金，推动其在开源软件领域的布局。

风险提示

• 影视内容产业政策变动风险；
• 动漫行业内容创新不足风险；
• 游戏行业监管政策风险；
• 广告行业宏观经济波动风险；
• 文旅相关行业政策变动风险；
• 出版行业侵犯著作权风险；
• 广电行业市场萎缩风险。

关注建议

1. 市场风险跟踪：持续关注股权质押风险的化解情况；
2. 政策拐点：密切跟踪游戏版号政策、影视行业规范等政策变化；
3. 估值修复机会：部分公司估值进入个位数区间，可能迎来反弹；
4. 推荐龙头公司：中长期推荐 芒果超媒、华策影视、中南传媒、中国电影、视觉中国、三七互娱、完美世界 等细分领域龙头公司。

行业展望

• 短期：估值修复与政策拐点可能带来板块反弹；
• 中长期：建议关注具备核心竞争力的细分行业龙头公司，把握行业发展趋势。