20191203-首创证券-文化传媒行业周报：心动网络赴港上市，TapTap平台吸引上万开发商_11页_1mb

报告摘要

本报告总结了2019年11月25日至12月2日期间传媒行业的市场表现、行业动向、投资逻辑及风险提示等内容。主要围绕心动网络赴港上市、TapTap平台发展、阿里巴巴港股上市对A股传媒板块的影响，以及高以翔事件引发的对综艺制作安全性的关注展开。

市场表现：传媒板块在上周明显回调，申万传媒指数全周下调2.21%，在28个申万一级行业中排名靠后。其中，有线电视网络表现最佳，而互联网服务板块整体表现较差。
行业动向：
- 心动网络（02400.HK）成功赴港上市，集资最多10亿港元，成为港股信息科技板块的重要补充。
- TapTap平台作为心动网络旗下的免费游戏分发平台，吸引了超过上万开发商，成为国内最大的游戏社区及平台之一。
- 阿里巴巴（09988.HK）登陆港股，成为港股市值最大的公司之一，对A股相关概念股如壹网壹创产生了一定的提振作用。
风险与关注事件：
- 35岁演员高以翔在录制综艺节目《追我吧》时意外身亡，引发了对竞技类、挑战类综艺节目安全性的广泛讨论，强调制作方需加强安全保障措施。
投资逻辑：
- 传媒行业整体业绩有所复苏，但全面增长仍需时间。
- 推荐关注具有稳健基本面、合理估值和良好现金流的公司，以及业务护城河高、产业链布局完整的公司。
- 重点关注标的包括中国电影、完美世界、昆仑万维、芒果超媒、分众传媒等。

上周申万传媒指数：全周下调2.21%，跑输上证综指、深证成指和创业板指。
细分行业表现：
- 有线电视网络微跌0.68%。
- 其他互联网服务板块下降5.15%。
个股表现：
- 涨幅前五：长城动漫（53.02%）、聚力文化（38.76%）、骅威文化（26.58%）、三七互娱（20.71%）、深大通（18.26%）。
- 涨幅后五：天舟文化（-11.39%）、瀚叶股份（-8.82%）、国联股份（-8.09%）、中公教育（-8.06%）、当代东方（-6.22%）。
年初至今表现：
- 申万传媒指数累计上涨8.40%。
- 表现最佳为互联网信息服务板块，表现最差为其他互联网服务板块。

心动网络：
- 于11月29日公布赴港IPO计划，拟集资最多10亿港元。
- TapTap平台拥有6.94亿次游戏下载、5.75亿游戏关注及1060万游戏评测。
阿里巴巴港股上市：
- 于11月26日正式挂牌，成为港股市值最大的公司之一。
- 境内投资者暂无法投资，因其为第二上市企业，不在沪、深港通投资许可范围内。

在不理想的宏观环境下，传媒行业资源将更为集中，细分行业龙头更具竞争优势。
传媒板块走势预计在2019年四季度延续震荡，建议投资者采用价值投资策略。
重点关注具备以下特征的优质标的：
1. 基本面稳健、估值合理、现金流健康。
2. 业务护城河较高、产业上下游具备较强话语权，甚至已布局全产业链。
3. 赛道优势显著、收益业态成长性强。
重点关注公司：中国电影、完美世界、昆仑万维、芒果超媒、分众传媒。