20190820-首创证券-文化传媒行业周报：北京扩大对外开放，允许外资提供网络视听节目和游戏_13页_1mb

北京扩大对外开放，允许外资提供网络视听节目和游戏

核心内容

本报告分析了2019年8月12日至8月18日期间传媒行业的市场表现、行业动向及投资逻辑。主要关注点包括北京扩大对外开放政策、腾讯业务动态、猫眼娱乐盈利情况以及传媒板块的投资建议。

主要观点

• 政策变化：北京市发布《服务业扩大开放重点领域开放改革三年行动计划》，允许外资在满足监管和数据安全的前提下提供网络游戏和网络视听节目服务，不设投资比例限制，标志着文化产业对外开放的进一步深化。
• 市场表现：上周传媒板块表现优于大盘，申万传媒指数上涨1.77%，位列申万一级行业第10位。互联网服务板块涨幅最大（5.09%），营销服务板块涨幅最小（0.13%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括蓝色光标（19.04%）、吉比特（16.05%）、湖北广电（15.29%）、完美世界（14.77%）、读者传媒（13.25%）；跌幅前五的个股包括*ST印纪（-11.54%）、康旗股份（-11.34%）、盛天网络（-8.10%）、ST中南（-6.16%）、*ST东网（-4.74%）。
• 行业动向：
  • 腾讯：二季度营收略低于预期，未来投资重点将转向企业级应用、金融科技和教育科技等前沿领域。
  • 猫眼娱乐：首次实现盈利，主要得益于销售及营销开支的大幅减少，但票务收入同比下滑。
• 投资逻辑：
  • 建议关注具备估值优势的传媒行业优质白马龙头股。
  • 关注中报业绩企稳的游戏公司。
  • 关注在超高清视频和5G领域积极布局的广电企业。
  • 聚焦网络视听领先企业。
  • 关注业绩企稳的出版龙头。
• 重点推荐标的：游族网络、完美世界、芒果超媒、中国电影、贵广网络、华数传媒、分众传媒、昆仑万维、光线传媒、视觉中国。

关键信息

市场回顾

• 上周传媒板块整体上涨1.77%，跑赢上证综指，但跑输深证成指和创业板指。
• 从细分行业看，互联网服务板块涨幅最大，营销服务板块涨幅最小。
• 申万传媒行业164家成分股中，128家上涨。

行业动向

• 北京政策：允许外资参与网络视听和游戏业务，影响主要体现在渠道方和平台方，内容方仍需通过监管审核。
• 腾讯财报：二季度营收888.2亿元，增速放缓，未来投资重点转移。
• 猫眼娱乐：首次盈利，主要由于销售及营销开支减少，票务收入下滑。

上市公司动态

• 新经典：营业收入增长6.64%，净利润增长8.96%，毛利率略有下降。
• 众应互联：营业收入下降21.43%，净利润下降27.34%，主要受移动游戏业务下滑影响。
• 吉比特：营业收入和净利润均增长37.70%和38.95%，持续走精品化路线。
• 南方传媒：营业收入增长14.01%，净利润增长52.59%，积极拓展教育市场。
• 宣亚国际：营业收入下降27.33%，净利润下降432.95%，受项目收入减少影响。

行业数据回顾

• 电视剧播映指数：《小欢喜》、《加油，你是最棒的》等电视剧表现突出。
• 电影票房：全国单周票房138,782万元，环比下降42%。《哪吒之魔童降世》以58,672万元周票房居首。

长期投资建议

• 传媒板块在2018年进入深度下行，但2019年有望结构性反弹。
• 建议投资者关注两类传媒板块标的：
  • 一类是具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头，如分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。
  • 一类是代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，如视觉中国、芒果超媒。

风险提示

• 监管政策风险
• 商誉减值风险
• 新业态风险
• 跨界经营风险

投资建议

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现