20171226-首创证券-文化传媒行业周报_中国游戏产业报告发布_手游用户增速不足5__11页_1mb

报告摘要

行业评级：首创证券对传媒行业持“看好”态度。
游戏产业报告：中国游戏产业在2017年实际销售收入达到2036.1亿元，同比增长23.0%。其中，移动游戏市场占57.0%，客户端游戏市场占31.9%，网页游戏市场占7.6%，家庭游戏机市场占0.7%。
手游用户增长：2017年手游用户增速首次跌出15%，增长至4.9%，预示行业进入流量红利消退阶段。
行业表现：传媒板块整体表现疲软，申万传媒指数全周跌幅接近2%，在28个申万一级行业中排名25位。部分个股如新南洋、世纪天鸿、迅游科技等涨幅显著，而宣亚国际、中青宝等跌幅较大。
细分行业分析：营销板块受宣亚国际事件影响下跌明显，互联网传媒指数跌幅超过2.11%，而文化传媒指数表现相对稳健，影视动漫类个股抗跌。
行业新闻：中宣部等六部门联合发文，强调加强网络阵地的正面声音传播；华谊兄弟因信息披露问题被证监会处罚，王中磊主动承担责任。
行业数据：电影票房周增长53%，其中《芳华》以49%的占比成为当周票房冠军。游戏行业数据方面，硬核联盟应用商店渗透率达56.5%，远超应用宝。

行业趋势：传媒板块投资者在价值投资与追逐热点之间摇摆，导致行情波动。当前板块估值合理，应关注具有成长性的优质个股。
政策影响：政策加强监管，推动行业向高质量发展转型，鼓励传播社会主义核心价值观。
行业挑战：监管加强、并购活力下降、内容与传播载体升级，导致传媒行业业绩增速适当放缓。
投资逻辑：
1. 优质内容生产标的：关注内容质量高、具有市场竞争力的公司。
2. 文化消费升级标的：把握文化消费增长趋势。
3. 混合所有制改革标的：关注改革带来的机会。

传媒板块：当前处于估值洼地，建议关注优质个股。
投资主题：
- 传媒转型主题：关注业绩稳健、布局新兴业态的传统传媒企业。
- 内容爆发主题：看好走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容企业。
- 渠道重构主题：关注并购预期与出海预期的渠道企业，尤其是在线视频与互联网营销领域。