20260510-浙商证券-食饮行业周报（2026年5月第2期）_食品饮料周报_重视区域酒机会_大众品结构性看点仍多_17页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年5月第2期）

核心内容概述

本周（5月6日-5月8日），食品饮料板块整体下跌1.14%，弱于上证综指（+1.65%）和沪深300指数（+1.34%）。板块内不同子行业表现分化，其中保健品、软饮料、乳制品、休闲零食等板块涨幅居前，而白酒、啤酒、预加工食品等板块则出现下跌。报告指出，当前白酒板块处于筑底阶段，区域酒企的业绩弹性值得关注；大众品板块则在底部反转和强α主线中具备投资机会。

主要观点

1. 白酒板块

• 市场表现：白酒板块整体下跌1.53%，金徽酒（+3.72%）和今世缘（+2.51%）涨幅领先。
• 核心观点：
  • 区域酒企（如古井、今世缘、迎驾）因低基数及早出清，Q2-Q3有望实现业绩转正和弹性增长。
  • 区域酒企当前估值较低（PE 14-16X），分红率和股息率较高（58%-66%），具备较高性价比。
  • 重点推荐：全国性酒企（贵州茅台、五粮液、山西汾酒）、区域酒企（古井、今世缘、迎驾）、强β标的（泸州老窖、舍得、酒鬼、水井坊）。

2. 大众品板块

• 市场表现：板块整体下跌1.14%，但保健品和软饮料涨幅显著（+2.04%、+1.22%）。
• 核心观点：
  • 重点关注底部反转和强α主线，如H&H、中炬、千禾、劲仔、蒙牛、妙可、百润等。
  • 软饮料板块进入销售旺季，回调后估值更具吸引力，推荐东鹏饮料，关注安井、西麦等。
  • 休闲食品板块（+0.15%）受益于新渠道和品类扩张，推荐卫龙美味、万辰集团，持续推荐西麦食品、盐津铺子，关注洽洽食品。
  • 乳制品板块（+0.22%）预计2026年行业降幅收窄，龙头公司有望转正，推荐伊利、新乳业，关注蒙牛、三元股份、妙可蓝多。
  • 餐饮供应链板块（-1.45%）呈现企稳迹象，推荐颐海国际、海天味业、安井食品等。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十：

  • 西部牧业（+21.37%）
  • *ST春天（+15.88%）
  • 金字火腿（+14.42%）
  • 来伊份（+11.38%）
  • 交大昂立（+9.58%）
  • 养元饮品（+8.60%）
  • *ST兰黄（+7.55%）
  • 金达威（+5.85%）
  • 千味央厨（+4.59%）
  • 煌上煌（+4.56%）

• 跌幅前十：

  • 龙大美食（-14.34%）
  • 西王食品（-11.33%）
  • 中信尼雅（-9.16%）
  • ST西发（-7.90%）
  • 味知香（-6.95%）
  • *ST椰岛（-6.03%）
  • 安井食品（-5.84%）
  • 新乳业（-5.58%）
  • 五粮液（-5.10%）
  • 天味食品（-4.90%）

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率为22.05倍，位于一级行业第24位。
• 各子板块PE（TTM）：
  • 其他酒类（48.82倍）
  • 保健品（36.04倍）
  • 烘焙食品（30.49倍）
  • 肉制品（29.77倍）
  • 发酵品Ⅲ（29.15倍）
  • 软饮料（25.86倍）
  • 预加工食品（24.94倍）
  • 白酒（21.64倍）
  • 啤酒（20.85倍）
  • 乳制品（16.91倍）
  • 休闲食品（15.50倍）

重要数据跟踪

• 成本指标：白砂糖、猪肉、大豆、棕榈油、大麦、生鲜乳等价格变化情况。
• 白酒价格：飞天茅台、茅台1935、五粮液普五、国窖1573、剑南春等主要单品批价走势。
• 啤酒及葡萄酒：产量、进口量及价格走势。
• 乳制品：生鲜乳价格、乳制品产量、进口奶粉数据。
• 调味品：餐饮收入及同比数据。
• 休闲食品：卤制品和休闲零食品牌门店数变化。
• 软饮料：产量、销量及零售额数据。

公司公告与行业动态

• 惠泉啤酒：董事会换届选举，提名新任非独立董事和独立董事。
• 南侨食品：董事会换届并聘任高级管理人员。
• 水井坊：总经理胡庭洲辞职，由周志铭代行职责，总经理聘任工作预计上半年完成。
• 有友食品：发布2025年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.19元。
• 光明肉业：控股股东减持股份，持股比例由31.82%降至29.83%。
• 五粮液：发布产品规划，39度定位低度高端白酒标杆，1618聚焦高端宴席场景。
• 安徽省酒类流通行业协会成立：明确四大核心工作方向，推动行业发展。
• 皇台酒业：副总经理张金道辞职，代继陈辞去董事职务，修卫华被提名。
• 威龙股份：筹划控制权变更，股票继续停牌。
• 帝亚吉欧：2026财年第三季度净销售额增长2.3%，亚太地区价格增长3.8%。

风险提示

1. 供过于求：白酒市场供给超过需求，库存压力较大。
2. 食品安全风险：政策对食品安全和环保要求提升，影响行业合规性。
3. 需求疲软：禁酒令导致商务用酒减少，市场动销困难。
4. 市场同质化竞争：白酒行业产品差异化不足，市场竞争激烈。

投资建议

• 白酒板块：短期关注区域酒企弹性，中长期看好全国性酒企及强β标的。
• 大众品板块：短期关注旺季备货和业绩反转，中长期关注高景气细分品类及渠道能力提升的个股。
• 重点推荐个股：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井、今世缘、迎驾、东鹏饮料、卫龙美味、万辰集团、伊利、新乳业、颐海国际、海天味业、安井食品、西麦食品、盐津铺子、妙可蓝多、三元股份、均瑶健康。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅>20%
  • 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%
  • 中性：相对沪深300指数涨跌幅在-10%~10%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅>10%