20250906-浙商证券-食饮行业周报（2025年9月第1期）_关注白酒双节旺季带来的配置窗口_16页_917kb

报告摘要

2025年9月，食品饮料行业迎来中秋国庆双节旺季，整体市场表现分化。白酒板块受动销压力影响，整体表现弱于市场，但预计环比有所改善，具备配置价值。大众品板块则延续强势，尤其是速冻食品和肉制品，涨幅居前，体现出新消费趋势下的增长潜力。

旺季动销预期：中秋国庆双节将至，白酒板块预计动销压力仍存，但环比改善，或带来板块配置机会。
推荐标的：当前推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘等酒企，其中香型龙头优先推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液。
估值分析：白酒板块估值有所上涨，整体具备配置价值，建议关注品牌势能强、估值低、弹性大的酒企。
行业动态：
- 茅台：加快数字化转型，强调生态优先与绿色发展理念，同时推出中秋礼盒，以“蟾宫折桂”为概念，提升品牌价值。
- 泸州老窖：持续优化产品结构，推广冰饮、调配等新品饮方式，同时加强基地市场深耕，推进“2358+100”区域策略。
- 今世缘：江苏市场同比承压但环比改善，下半年将以“四个坚持”稳固核心市场。
- 珍酒李渡：通报19家大珍违规联盟商，强调联盟商需遵守“六不”销售铁律。
- 水井坊：计划推出次高端新品“井18”，定价在400元至600元区间。
价格数据：贵州茅台批价略有回升，五粮液批价略有下行，泸州老窖批价保持稳定。

板块表现：2025年H1大众品板块表现优秀，软饮料、啤酒、调味品板块业绩增速均为正增长。
投资建议：
- 中长期机会：重视符合新消费趋势的标的，如理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新等。
- 短期机会：关注业绩预告及超预期表现的个股，如惠发食品、来伊份、西王食品等。
推荐标的：万辰集团、新乳业、卫龙美味、盐津铺子、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份、劲仔食品、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品等。
市场数据：速冻食品涨幅最大（+0.52%），肉制品次之（+0.32%），其他酒类和非乳饮料跌幅居前。

白酒：关注品牌势能强、估值低、弹性大的酒企，如珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。
大众品：紧握新消费趋势，推荐万辰集团、新乳业、卫龙美味、盐津铺子、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份、劲仔食品、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，同时关注金达威、茶百道、百合股份、燕京啤酒、锅圈、光明肉业、农夫山泉、华润啤酒。