20260628-浙商证券-食饮行业周报（2026年6月第4期）_食品饮料周报_白酒淡季去库为主_关注大众品业绩预期催化_17页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年6月第4期）

核心内容概览

本周食品饮料板块整体下跌3.32%，白酒板块跌幅最大为-4.00%，而肉制品板块涨幅最高为+1.42%。板块内部分化明显，部分子行业如乳制品、调味品表现相对较好，而啤酒、软饮料等受天气影响销售承压。白酒板块仍以去库存为主，但部分个股如酒鬼酒表现突出，涨幅达5.79%。同时，部分企业发布业绩预告及回购公告，市场对业绩预期有所提振。

主要观点

1. 白酒板块

• 市场表现：白酒板块整体下跌4.00%，酒鬼酒涨幅居前（+5.79%），其他如今世缘、贵州茅台、老白干酒等表现相对平稳。
• 行业动态：五粮液新董事长邓敏上任，公司将集中资源深耕主力单品，稳固第八代五粮液的千元基本盘，并推进战略大产品下沉。古井贡酒坚持“白酒+”战略，通过功能性饮料拓展场景。
• 投资建议：继续推荐贵州茅台（偏确定性）及区域酒（如今世缘、迎驾、金徽）（偏弹性），认为白酒板块筑底明确，后期或蓄能弹性向上。

2. 大众品板块

• 市场表现：大众品板块整体下跌，但部分个股如金字火腿、佳禾食品、技源集团涨幅显著。
• 业绩预期：百润股份发布26Q2业绩预告，利润超预期，股价反应积极。乳制品板块受政策调整影响，部分产品不再享受所得税减免，但影响预计有限。
• 投资建议：板块处于估值底部，建议关注业绩预期明确的个股，如颐海国际、海天味业、安井食品、天味食品、巴比食品、立高食品等。同时，推荐伊利、新乳业等基本面修复的龙头股，关注蒙牛等潜在反转标的。

关键信息

3.1 个股表现

• 涨幅前十：金字火腿（+14.02%）、佳禾食品（+9.16%）、技源集团（+6.63%）、酒鬼酒（+5.79%）、庄园牧场（+5.32%）。
• 跌幅前十：麦趣尔（-15.92%）、惠泉啤酒（-15.33%）、ST加加（-15.25%）、贝因美（-13.77%）、龙大美食（-13.33%）。

3.2 板块估值

• 截至6月26日，食品饮料板块动态市盈率为18.49倍，处于一级行业第24位。
• 子板块中，其他酒类（40.78倍）、保健品（31.47倍）、调味发酵品Ⅲ（26.47倍）、肉制品（26.40倍）、软饮料（22.35倍）、白酒（17.91倍）等估值差异明显。

3.3 重点公司公告

• 海天味业：拟回购A股股份，金额10~20亿元，回购价格不超过53元/股，主要用于减少注册资本及员工激励。
• 百润股份：26H1归母净利润预计4.65~4.9亿元，同比增长19.51%~25.94%，Q2净利润增长显著。
• 天味食品：收购坛坛香60%股权，标的2025年收入3.05亿元，2026年Q1收入0.86亿元，承诺未来三年收入增长目标。
• 洽洽食品：实控人增持公司股份，计划未来6个月内继续增持，金额不低于3,000万元。
• st绝味：发布股票期权激励计划，拟授予3,300万份，考核目标设定明确，激励团队提升业绩。

行业动态

• 贵州酒类项目：贵州省发布3.8亿元酒类项目，包括酱香型白酒、果酒、茶酒等多条生产线，推动白酒产业多元化发展。
• 汾酒股东大会：汾酒提出2026年经营方针，聚焦经营创效、战略执行、科技赋能等，目标打造“共创型组织”，推动行业高质量发展。

风险提示

1. 供过于求：白酒行业供给大于需求，库存压力较大。
2. 食品安全风险：食品安全和环保政策趋严，影响产品品质与消费者信心。
3. 需求疲软：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。
4. 市场同质化竞争：白酒行业产品差异化不足，竞争激烈，未来市场拓展面临挑战。

投资建议

• 白酒板块：推荐贵州茅台（偏确定性）及区域酒（如今世缘、迎驾、金徽）（偏弹性）。
• 大众品板块：建议关注业绩预期明确的个股，如颐海国际、海天味业、安井食品、天味食品、巴比食品、立高食品等，同时推荐伊利、新乳业等基本面向好的龙头股。

估值与市场表现

• 板块整体：食品饮料板块估值处于低位，性价比凸显。
• 个股机会：建议把握26年销售旺季，关注具备高景气度细分品类及渠道能力增强的个股。

总结

本周食品饮料板块整体表现承压，但部分细分行业及个股因业绩预期、政策调整、市场策略等表现亮眼。白酒板块仍以去库存为主，但部分企业如五粮液、古井贡酒战略调整带来积极影响。大众品板块估值处于低位，业绩预期催化明显，建议重点关注。整体来看，板块具备一定的投资机会，但需警惕市场风险与政策变动。