20260531-浙商证券-食饮行业周报（2026年5月第5期）_白酒升温明显_大众品强α迎估值修复_17页_1mb

食品饮料周报总结（2026年5月第5期）

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨1.65%，显著高于上证综指（-1.08%）和沪深300指数（+0.97%）。其中，白酒板块涨幅最大，达到2.75%，显示出明显的防御属性和资金偏好度提升。乳品与啤酒板块也表现强劲，分别上涨2.47%和2.37%。而软饮料、保健品和烘焙食品则表现较弱，分别下跌2.60%、0.50%和1.18%。

主要观点

白酒板块

• 市场表现：本周白酒板块涨幅明显，水井坊和酒鬼酒分别上涨17.92%和14.58%。
• 上涨原因：主要与资金面有关，科技板块调整导致资金流入白酒板块。此外，新华社对茅台市场化改革的肯定也提升了市场信心。
• 投资建议：
  • 重点推荐全国性酒企如贵州茅台、五粮液、山西汾酒，因其筑底明确且后续季度经营有望向上。
  • 区域酒龙头如古井、今世缘、迎驾、洋河等，其降幅收窄，未来有望实现业绩增长。
  • 强β标的如泸州老窖、舍得、酒鬼、水井等，具备一定的市场联动性。

大众品板块

• 市场表现：乳品与啤酒板块涨幅领先，A股新乳业和欢乐家分别上涨12.09%和10.94%，港股海天味业、澳优和康师傅控股也表现良好。
• 上涨原因：前期科技概念类食品标的回调后，具备强α逻辑的个股迎来估值修复。量贩零食板块因市场调整而回调，但具备成长潜力。
• 投资建议：
  • 推荐具备“高势能渠道渗透率提升空间+细分赛道品类红利+强α”的个股，如新乳业、妙可、燕京、珠啤、盐津等。
  • 看好量贩零食板块，建议关注万辰集团和呜呜很忙。
  • 软饮料板块建议关注东鹏饮料，因其短期业绩增长确定性高。
  • 休闲食品板块推荐盐津铺子、西麦食品和有友食品，关注其品类升级和渠道拓展带来的增长潜力。

关键信息

板块涨跌幅

板块估值情况

• 截至2026年5月29日，食品饮料板块动态市盈率为21.09倍，位于申万一级行业第24位。
• 各子板块动态市盈率：
  • 白酒：20.70倍
  • 啤酒：20.43倍
  • 乳品：16.41倍
  • 零食：15.13倍
  • 软饮料：24.91倍
  • 调味发酵品：27.40倍
  • 其他酒类：49.25倍
  • 保健品：35.47倍
  • 烘焙食品：28.32倍
  • 肉制品：26.17倍

重点个股表现

涨跌幅前十

涨跌幅后十

重点白酒价格数据

• 飞天茅台：批价持续走低，2026年4月散装价约845元/瓶，原装价约840元/瓶。
• 茅台1935：批价从2023年5月的1050元/瓶降至2026年4月的850元/瓶。
• 五粮液（八代）：批价从2022年7月的970元/瓶降至2026年4月的840元/瓶。
• 国窖1573：批价从2022年1月的920元/瓶降至2026年4月的830元/瓶。
• 剑南春（水晶剑）：批价从2023年1月的410元/瓶降至2026年4月的405元/瓶。

风险提示

• 供过于求
• 食品安全风险
• 需求疲软
• 市场同质化产品竞争加剧

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 分析师：张潇倩、孙天一、杜宛泽、何宇航
• 研究助理：隋牧含、杨美云

相关报告

1. 《食品饮料周报：短期白酒资金面略承压，大众品催化积极》2026.05.24
2. 《至暗时刻已过，白酒将迎新机》2026.05.21
3. 《白酒降幅收窄筑底明确，啤酒整体稳健》2026.05.18