20230426-天风证券-山东玻纤-605006.SH-单季盈利能力环比修复_关注玻纤需求改善节奏_4页_931kb

公司报告针对山东玻纤（605006）的2023年第一季度季报进行点评，维持“买入”评级，当前价格797元，目标价1099元。2023Q1公司收入同比下降246%，但环比持平；净利润同比大幅下降514%，扣非净利润环比扭亏为盈，盈利能力开始修复，主要受益于热电业务改善和降本控费。玻璃纤维行业景气度继续筑底，库存压力较大，但需求改善可能支撑2023年景气度恢复；公司战略规划包括产能扩张，2025年目标产量100万吨，预计成长弹性较强，维持盈利预测和目标价。风险包括需求不及预期、产能投放延迟等。

业绩摘要：

• 收入和利润：2023Q1收入环比平稳，但同比大幅下降；扣非净利润环比改善，转为正增长。
• 关键驱动因素：热电业务成本优化，行业库存回落；毛利率环比提升。

后期展望：

• 行业景气：预计2023年有恢复机会，公司产能扩张计划可能增强弹性。
• 财务预测：维持2023-2025年净利润预测，目标PE 15倍。