> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 城市更新大时代与地下管网投资分析 ## 核心内容 “城市更新”已成为我国城镇化发展的重要战略方向，是推动城市从外延扩张向内涵提质转变的关键举措。2025年第五次中央城市工作会议将其定义为核心内容，标志着我国城市更新进入全面实施阶段。城市更新涵盖老旧小区、城中村、基础设施（如地下管网）的更新改造，是解决城市“老龄化”问题、提升城市功能与安全性的核心路径。 ## 主要观点 1. **城市更新是城镇化发展的必然阶段**：随着城镇化率逐渐趋于稳定，我国城市发展进入存量提质阶段，城市更新成为提升城市质量、优化空间结构、完善功能体系的关键抓手。 2. **地下管网是城市更新的重点领域**：地下管网被视为城市“血管”，其质量直接关系到城市安全与可持续发展。由于早期“重地上、轻地下”的发展模式，我国地下管网面临规划不合理、寿命老化、质量不达标等痛点。 3. **政策推动地下管网投资加速**：国家发改委、财政部、住建部等多部门联合推进城市更新，明确地下管网为“六张网”之一，预计“十五五”期间年均投资额将达1万亿元，是当前城市更新的弹性首选。 4. **市场空间与投资机会广阔**：城市更新将带动消费建材市场发展，其中老旧小区改造、城中村改造、地下管网更新改造为主要受益领域，预计未来五年地下管网改造投资需求将达4万亿，年均增长3.77倍。 ## 关键信息 - **城镇化率**：2024年城镇化率达67%，但增速放缓，城市更新成为重点。 - **地下管网现状**：我国地下管网总长度超过380万公里，其中灰口铸铁管、镀锌管、水泥管等低质管网占比约70%，存在严重安全隐患。 - **地下管网更新标准**：单位公里投资从400万元提升至700万元以上，建设重心从“新建扩张”转向“老旧更新”，60%以上资金将用于老化供水、排水、燃气管线改造。 - **技术升级**：智慧化技术如传感器、智能水表、燃气预警、压力监测等全面嵌入，推动地下管网向“自动诊断”时代迈进。 ## 地下管网改造投资与市场空间 - **投资需求**：预计“十五五”期间，地下管网改造投资年均达1万亿元，是2024年的3.77倍。 - **受益领域**：包括检测、更新和修复。检测是前端工序，更新与修复是替代与互补关系。 - **受益标的**： - **管材**：新兴铸管（金属管）、东宏股份（复合管）、中国联塑（PVC管）、青龙管业（PCCP管）、国统股份（PCCP管） - **检测修复**：誉帆科技 ## 政策推动 - **“六张网”投资**：国家发改委提出推进“六张网”和重点领域建设，总投资额预计超过7万亿元。 - **专项资金支持**：财政部设立专项资金，补助15个示范城市，重点支持地下管网更新与安全韧性提升。 - **“十五五”规划**：明确提出城市更新八大重点任务，包括地下管网建设改造、完善运维机制等。 ## 城中村与老旧小区改造 - **城中村改造**：2023年起逐步扩大至全国地级及以上城市，预计未来每年改造套数在200-300万套，拉动消费建材市场空间142-213亿元。 - **老旧小区改造**：2021年提出改造21.9万个小区，2025年累计改造近28万个，市场空间有望达到177-414亿元。 ## 风险提示 - 原材料价格波动 - 房地产市场表现不及预期 - 政策推行力度不足 - 市场空间测算偏差 ## 投资建议 - **管材**：关注新兴铸管、东宏股份、中国联塑、青龙管业、国统股份 - **检测修复**：关注誉帆科技 ## 结构性问题与政策应对 - **“老龄化”问题**：老旧管网存在安全风险，2021年湖北十堰燃气爆炸事故、沈阳燃气爆燃事故等凸显安全隐患。 - **规划不合理**：早期“重地上、轻地下”导致管网布局混乱，缺乏统一规划。 - **质量不达标**：早期管网设计标准偏低，难以应对极端天气，导致内涝等灾害频发。 - **政策支持**：通过超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债、城市管网专项资金等多元渠道，保障地下管网更新项目落地。 ## 未来展望 - **城市更新大时代开启**：2025年第五次中央城市工作会议全面定调城市更新，推动城市从“规模扩张”向“内涵提质”转型。 - **“十五五”规划**：预计地下管网改造市场规模将增长超2.7倍，年均投资1万亿元，成为城市更新的核心领域。 - **投资结构优化**：资金将重点投向老旧管网改造，推动城市高质量发展。 ## 城市更新政策梳理 | 发布日期 | 发布部门 | 文件 | 政策详情 | |----------|----------|------|----------| | 2019年12月 | 中共中央、国务院 | 《中央经济工作会议》 | 首次提出“加强城市更新和存量住房改造提升” | | 2021年8月 | 住房城乡建设部 | 《关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知》 | 防止大拆大建，坚持“留改拆”并举 | | 2021年11月 | 国务院 | 《关于开展第一批城市更新试点工作的通知》 | 确定21个试点城市 | | 2022年10月 | 中共中央 | 中国共产党第二十次全国代表大会 | 加快转变超大特大城市发展方式 | | 2023年7月 | 国务院 | 《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》 | 城中村改造成为重点 | | 2023年12月 | 住房城乡建设部 | 《关于全面开展城市体检工作的指导意见》 | 城市体检与更新一体化 | | 2024年3月 | 国务院 | 《政府工作报告》 | 聚焦民生工程、市政基础、城市安全 | | 2024年4月 | 国务院 | 《关于开展城市更新示范工作的通知》 | 财政部设立专项资金 | | 2024年7月 | 中共中央 | 《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》 | 建立可持续城市更新模式 | | 2025年3月 | 国务院 | 《政府工作报告》 | 持续推进城市更新 | | 2025年4月 | 中共中央 | 政治局会议 | 加力实施城市更新行动 | | 2025年5月 | 中共中央、国务院 | 《关于持续推进城市更新行动的意见》 | 明确2030年目标与八大任务 | ## 地下管网类型与应用 | 管道类别 | 管道用途 | |----------|----------| | 给水管道 | 生活用水、消防用水及工业用水等输配水管道 | | 排水管道 | 雨水管道、污水管道、雨污河流管道和工业废水等各种管道 | | 燃气管道 | 燃气管道、天然气管道、液化石油气等输配管道 | | 热力管道 | 供热水管道和供热气管道 | | 电力电缆 | 动力电缆、照明电缆、路灯等各种输配电电力电缆 | | 电信电缆 | 市话、长话、广播、光缆、有线电视、军用通信、铁路及其他各种专业通信设施的直埋电缆 | | 工业管道 | 氧气、乙烯、固体燃料、重油、柴油、氯化钾、丙烯、甲醇等化工管道以及工业排渣管道、排灰管道等 | ## 地下管网改造市场空间测算 | 项目 | 悲观 | 中性 | 乐观 | |------|------|------|------| | 每年改造套数（万套） | 200 | 250 | 300 | | 单套面积（平） | 60 | 60 | 60 | | 改造面积（亿平） | 1.2 | 1.5 | 1.8 | | 拆除比例 | 20% | 20% | 20% | | 拆建比 | 2 | 2 | 2 | | 外墙涂刷面积（万平） | 7056 | 8820 | 10584 | | 外墙涂料市场空间（亿元） | 12.35 | 15.44 | 18.52 | | 内墙涂刷面积（万平） | 28800 | 36000 | 43200 | | 内墙涂料市场空间（亿元） | 11.52 | 14.4 | 17.28 | | 管材市场空间（亿元） | 36 | 45 | 54 | | 防水市场空间（亿元） | 16.8 | 21 | 25.2 | | 每年消费建材市场空间（亿元） | 141.95 | 177.44 | 212.92 | ## 管材性能对比 | 比较项目 | 混凝土管道(PCCP) | 混凝土管道(PCP) | 混凝土管道(RCP) | 金属管道(SP) | 金属管道(DIP) | 塑料管道(PVC-U、HDPE) | |----------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------------| | 适用管径(mm) | DN600-4000 | DN400-2000 | DN300-2600 | DN600-2000 | DN300-1200 | DN80-800 | | 适用工作压力 | ≤2.0MPa | ≤1.2MPa | ≤0.1MPa | ≤2.0MPa | ≤2.0MPa | ≤2.5 MPa | | 适用范围 | 城市工业供水、输引水干线、支线 | 城市工业供水、输引水干线、支线 | 排水 | 输引水干线、支线 | 城市供水 | 输引水支线 | | 使用寿命 | >50 年 | 30-50 年 | 30-50 年 | 20-30 年 | 30-50 年 | 40-50 年 | | 铺设条件 | 深覆土 | 深覆土 | 深覆土 | 浅覆土 | 浅覆土 | 浅覆土 | | 耐腐蚀能力 | 强 | 强 | 强 | 弱 | 弱 | 强 | | 环保 | 好，无污染 | 好，无污染 | 好，无污染 | 一般，有污染 | 一般，有污染 | 好，无污染 | | 抗渗性 | 强 | 较强 | 较强 | 强 | 强 | 强 | | 接口密封性 | 强 | 较强 | 较强 | 强 | 强 | 强 | | 适应地形能力 | 较强 | 较强 | 较强 | 强 | 较强 | 强 | | 抗震能力 | 较强 | 强 | 较强 | 弱 | 一般 | 较强 | | 施工安装 | 运输吊装难 | 运输吊装难 | 运输吊装较难 | 内外防腐麻烦 | 运输吊装较难 | 运输吊装方便 | | 对工地基础要求 | 低 | 较低 | 低 | 低 | 较低 | 低 | | 施工质量 | 好控制 | 好控制 | 好控制 | 不易控制 | 不易控制 | 好控制 | | 综合造价 | 中 | 低 | 低 | 高 | 最高 | 中 | | 性价比 | 高 | 较高 | 较高 | 一般 | 一般 | 一般 | | 重量 | 重 | 重 | 重 | 较重 | 较重 | 轻 | ## 城中村改造市场空间测算 | 项目 | 悲观 | 中性 | 乐观 | |------|------|------|------| | 每年新建面积(亿平) | 0.48 | 0.6 | 0.72 | | 每年改建面积(亿平) | 0.96 | 1.2 | 1.44 | | 每年合计面积(亿平) | 1.44 | 1.8 | 2.16 | | 外墙涂刷面积(万平) | 7056 | 8820 | 10584 | | 外墙涂料市场空间(亿元) | 12.35 | 15.44 | 18.52 | | 内墙涂刷面积(万平) | 28800 | 36000 | 43200 | | 内墙涂料市场空间(亿元) | 11.52 | 14.4 | 17.28 | | 管材市场空间(亿元) | 36 | 45 | 54 | | 防水市场空间(亿元) | 16.8 | 21 | 25.2 | | 每年消费建材市场空间(亿元) | 141.95 | 177.44 | 212.92 | ## 地下管网投资与政策支持 - **资金来源**：超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债、城市管网专项资金。 - **资金投向**：重点支持供排水漏损治理、燃气老旧管网更新等项目，补贴比例最高可达70%。 - **政策推动**：国务院、财政部、住建部等多部门联合推动，明确地下管网为城市更新重点，完善建设运维长效机制。 ## 总结 “城市更新”已成为我国城镇化发展的重要战略方向，地下管网作为城市“血管”，其更新改造是推动城市高质量发展的关键。政策层面高度重视地下管网建设，预计“十五五”期间年均投资额将达1万亿元，是当前城市更新的弹性首选。随着城市老龄化问题凸显，地下管网改造市场空间巨大，未来将带动消费建材市场发展，相关企业如新兴铸管、东宏股份、中国联塑、青龙管业、国统股份、誉帆科技等有望受益。