20160704-申万宏源-建材行业周报_积极把握地下管网投资机会_继续推荐消费类建材_20页_1mb

建材行业周报总结（2016年06月27日—2016年07月01日）

核心内容概述

本报告分析了2016年7月4日建材行业动态，重点聚焦水泥、玻璃及新型建材市场表现，并对行业投资机会进行了推荐。整体来看，建材行业在政策支持和市场调整下，存在一定的增长潜力，尤其是在消费升级和基建投资方面。

水泥市场情况

价格与库存

• 全国水泥市场价格为265元/吨，与上周持平。
• 低标号水泥价格为245元/吨，环比下跌0.4%。
• 水泥库存为71.5%，环比上涨1.4%。
• 水泥煤炭价差为200元/吨，与上周持平。

区域变动

• 华北地区：水泥价格震荡趋稳，部分城市如石家庄、邯郸、邢台保持平稳。
• 东北地区：水泥价格总体平稳，但部分区域如沈阳有小幅上涨。
• 华东地区：水泥价格继续走低，尤其是江苏、浙江等地区。
• 中南地区：价格大稳小动，部分城市如广州执行价格上涨。
• 西南地区：水泥价格偏弱，云南、重庆等地区受降雨影响较大。
• 西北地区：水泥价格平稳运行，部分城市如西安、兰州受市场影响略调价。

行业展望

• 下周部分区域如华北、华南或有涨价操作。
• 6月底7月初，由于降雨，下游需求未明显回升，企业出货维持在6成左右。

玻璃行业情况

平板玻璃

• 本周主要城市玻璃平均价格（4mm）为59.5元/重箱，较上周下跌0.1元。
• 北方地区如北京、秦皇岛价格上涨，南方如上海下跌。
• 停窑率维持在高位（32.67%），价差占比下降，库存略有上升。

特种玻璃

• 光伏玻璃市场波动不明显，原片供应增加，下游提前备仓，市场稳中上行。
• 6月30日后，新建光伏发电上网电价下调，中长期光伏玻璃市场由涨转跌概率较大。
• LOW-E玻璃：价格与上周持平。

重点关注公司

• 南玻A：价格稳定，资本运作打开想象空间。
• 亚玛顿：光伏玻璃龙头，值得关注。

新型建材行业

重点推荐

• 转型升级：推荐秀强股份、纳川股份，因其在新经济模式下的转型能力。
• 消费型新建材：推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材，因其在消费升级背景下具备较强品牌效应和线下布局优势。

市场趋势

• 行业机会主要来自于泛消费类建材股，尤其在避险情绪增加背景下，确定性成长更受青睐。
• 信贷宽松、地产去库存和稳增长政策推动行业需求回升。

投资策略

• 水泥板块：推荐海螺水泥、华新水泥、金隅股份、冀东水泥（已停牌）等龙头，以及受益于华东市场复苏的万年青、上峰水泥。
• 转型成长：推荐秀强股份、纳川股份等具备转型潜力的公司。
• 消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材，因其在细分市场具有竞争优势。

重点关注公司估值

• 冀东水泥：股价10.9元，EPS（15A）为1.27元，PE（2016Q1）为-784.17。
• 海螺水泥：股价14.4元，EPS（15A）为1.42元，PE（2016Q1）为10.17。
• 华新水泥：股价6.3元，EPS（15A）为0.07元，PE（2016Q1）为91.96。
• 南玻A：股价11.3元，EPS（15A）为0.30元，PE（2016Q1）为37.40。
• 北新建材：股价9.1元，EPS（15A）为0.63元，PE（2016Q1）为14.30。
• 伟星新材：股价14.4元，EPS（15A）为0.62元，PE（2016Q1）为23.04。
• 东方雨虹：股价18.3元，EPS（15A）为0.89元，PE（2016Q1）为20.60。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 河南城市规划建设新政：推动城市有序建设、合理开发、高效运行，重点提升城市治理水平和宜居环境。
• 郑州、洛阳、开封等城市：计划打造国际性工商业中心、文化示范区和开放创新城，提升城市承载能力。
• 城市设计全覆盖：2016年起，各市县全面开展城市设计工作，力争3至5年内实现城市设计全覆盖。
• “退店还路”行动：郑州、洛阳、开封将推进“退店还路”，提升道路使用率和城市空间利用率。

行业新闻

• 动力煤价格上涨预期：7月动力煤价格有望继续上涨，夏季补库存可能延续至7月下旬。
• 安徽水泥产量：1—5月份水泥产量同比增长4.5%，建材行业工业增加值同比增长9.5%。

公司新闻

• 金隅股份分拆冀东水泥赴港上市：拟收购冀东发展不低于51%的股权，推动资源整合。
• 华润水泥推出“润丰”统一品牌战略：整合旗下多个品牌，打造全国统一品牌。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用。
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