20260308-华源证券-建筑材料行业周报_地下管网或成_城市更新_大时代的弹性首选_14页_2mb

建筑材料行业周报总结（2026年03月02日-2026年03月08日）

核心内容

本报告为建筑材料行业周报，重点分析了“城市更新”背景下地下管网投资的重要性，以及当前建筑材料细分行业的市场表现与数据跟踪情况。同时，报告也对电子布、水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻璃纤维、碳纤维等细分领域进行了分析，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

地下管网投资成为“城市更新”时代弹性首选

• 政策背景：国家发改委主任郑栅洁在经济主题记者会上提到，“十五五”规划将推进“六张网”和重点领域建设，其中地下管网投资被重点提及。
• 投资潜力：地下管网被视为城市发展的“血管”，其质量直接影响城市可持续发展。预计“十五五”期间，年均地下管网更新改造工程对应的管材市场空间约为3500亿元，较2024年增长32%。
• 市场认知：目前市场对地下管网投资的重要性认知不足，但随着“城市更新”推进，其投资逻辑有望被进一步强化。

电子布市场：景气上行逻辑不改，短期存在扰动

• 周期拐点：传统电子布正经历本轮景气周期的拐点，未来价格仍有上涨空间。
• 国产替代：国产织布机替代进度对上游供给构成扰动，但短期仍不具备规模化替代条件，电子布价格新高仍是大概率事件。
• 技术关注：英伟达GTC大会即将召开，市场或关注其展示的LPU中CCL方案是否涉及Q布应用，这可能成为Q布商业化的重要里程碑。

关键信息

板块表现

• 上证指数下跌0.9%，深证成指下跌2.2%，创业板指下跌2.4%，建筑材料指数（申万）下跌4.3%。
• 水泥、玻璃玻纤、装修建材指数分别下跌1.4%、7.0%、4.0%。
• 涨跌幅前五的个股：凯伦股份（+6.4%）、中旗新材（+3.8%）、扬子新材（+3.6%）、上峰水泥（+3.3%）、开尔新材（+1.1%）。
• 涨跌幅后五的个股：宏和科技（-13.2%）、山东玻纤（-12.1%）、法狮龙（-11.8%）、中材科技（-11.1%）、再升科技（-10.2%）。

数据跟踪

水泥

• 价格：全国42.5水泥平均价为338.0元/吨，环比下降0.5元/吨，同比下降52.3元/吨。
• 区域表现：环比上升地区为西北，其他地区价格下降。
• 库存与出货率：全国水泥库容比为62.9%，环比下降1.3pct，同比上升7.7pct；出货率为15.3%，环比上升5.5pct，同比下降23.2pct。

浮法玻璃

• 价格：全国5mm浮法玻璃均价为1254.0元/吨，环比不变，同比下降230.9元/吨。
• 库存：全国重点13省库存总量为6634万重箱，环比上升28.5%，同比上升10.9%。
• 盈利：浮法玻璃盈利下降，市场需求恢复缓慢。

光伏玻璃

• 价格：2.0mm镀膜均价为10.4元/平，环比下降0.4元/平，同比下降3.4元/平；3.2mm镀膜均价为17.3元/平，环比下降0.3元/平，同比下降4.9元/平。
• 库存天数：光伏玻璃库存天数为42.08天，环比上升1.0%，同比上升33.0%。
• 产能：全国在产生产线共计399条，日熔量合计88100吨/日，环比下降0.9%，同比下降2.7%。

玻璃纤维

• 无碱玻璃纤维纱：均价为4615.0元/吨，环比上升50.0元/吨，同比下降105.0元/吨。
• 合股纱：均价为5216.7元/吨，环比上升8.3元/吨，同比下降108.3元/吨。
• 缠绕直接纱：均价为3712.5元/吨，环比上升112.5元/吨，同比下降100.0元/吨。
• 电子纱：均价为11000.0元/吨，环比上升450.0元/吨，同比上升2350.0元/吨。

碳纤维

• 价格：大丝束均价为72.5元/千克，小丝束均价为95.0元/千克，均保持稳定。
• 价差：大丝束与丙烯腈价差为48.64元/千克，小丝束与丙烯腈价差为68.55元/千克，环比均下降2.14元/千克，同比均上升0.65元/千克。
• 盈利：PAN基T300-24K碳纤维盈利-6.40元/千克，环比下降1.04元/千克，同比上升1.71元/千克；T300-12K碳纤维盈利3.60元/千克，环比下降1.05元/千克，同比上升1.71元/千克。
• 开工率：碳纤维企业平均开工率为73.12%，环比上升0.32pct，同比上升25.36pct。

投资建议

• 消费建材：关注三棵树、北新建材、东方雨虹、马可波罗；
• 水泥：关注海螺水泥；
• 玻纤：关注中国巨石、宏和科技、中材科技、菲利华、国际复材；
• 地下管网：关注中国联塑、新兴铸管、金洲管道、青龙管业、国统股份。

风险提示

1. 经济恢复不及预期：逆周期调节背景下，经济有望企稳回升，但仍存在不确定性。
2. 化债力度不及预期：化债可能推动地产产业链重回正常轨道，但具体落地力度仍有不确定性。
3. 房地产政策不及预期：地产政策边际宽松，但整体复苏程度仍然较弱，地产需求仍有不确定性。