钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180421-广发证券-25页-2mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心发布，分析了2018年4月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值，旨在为投资者提供行业动态及估值参考。

一、产量与库存

• 粗钢日均产量：2018年3月下旬粗钢日均产量为231.30万吨/天，环比下降0.05%，但同比上升2.39%。
• 社会库存：2018年4月20日社会库存为1502万吨，环比下降5.89%，同比上升15.20%。
• 钢厂库存：2018年3月下旬钢厂库存为1338万吨，旬环比下降9.51%，同比上升1.21%。

二、价格走势

铁矿石价格

• 2018年4月20日Myspic铁矿石价格指数为498元/吨：
  • 从2005年7月1日至今，处于0-25%分位数之间。
  • 从2011年2月18日至今，处于25%-50%分位数之间。

钢材价格

• 2018年4月20日Myspic综合钢价指数为4171元/吨：
  • 从2000年6月23日至今，处于50%-75%分位数之间。
  • 从2010年1月1日至今，处于50%-75%分位数之间。
  • 从2011年1月4日至今，处于50%-75%分位数之间。

三、盈利情况

螺纹钢吨钢毛利

• 2018年4月20日螺纹钢吨钢毛利为1272.41元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 2018年4月2日-4月20日螺纹钢毛利均值为1200.91元/吨，较2018年3月均值1140.61元/吨有所提升。
• 2018年一季度螺纹钢毛利季度均值为1143.33元/吨。

热轧吨钢毛利

• 2018年4月20日热轧吨钢毛利为1297.25元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 2018年4月2日-4月20日热轧毛利均值为1220.23元/吨，较2018年3月均值1142.72元/吨有所增长。
• 2018年一季度热轧毛利季度均值为1166.03元/吨。

冷轧吨钢毛利

• 2018年4月20日冷轧吨钢毛利为1023.172元/吨，处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
• 2018年4月2日-4月20日冷轧毛利均值为1010.57元/吨，较2018年3月均值1002.38元/吨略有上升。
• 2018年一季度冷轧毛利季度均值为1025.85元/吨。

四、估值分析

PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：截至2018年4月20日，SW钢铁板块PE_TTM为12.12X，处于0-25%分位数之间。
• 2011年至今：截至2018年4月20日，SW钢铁板块PE_TTM为11.38X，为2011年至今最低值。
• 相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为57.04%，为2011年至今最低值。

PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.48X，处于25%-50%分位数之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.43X，处于50%-75%分位数之间。

五、主要观点与关键信息

• 价格表现：铁矿石和钢材价格指数均处于历史中低分位数，表明市场整体处于相对低位。
• 库存变化：社会库存和钢厂库存均有所下降，但同比仍处于上升趋势，显示行业库存水平偏高。
• 盈利状况：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均较前一月或季度有所提升，处于历史较高水平。
• 估值水平：钢铁板块PE和PB处于历史低位，显示市场对钢铁行业估值偏低。
• 行业趋势：粗钢产能利用率自2010年后持续下降，被视为产能过剩的起点。

六、行业研究团队

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富奖项。
• 陈潇、雷文、刘洋：研究助理，分别来自中山大学和华中科技大学，具有相关专业背景。

七、投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%至+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

八、免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
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