> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力设备行业跟踪周报总结 ## 核心内容 本周电力设备行业整体表现略弱，电气设备板块下跌 $3.06\%$，但储能、锂电及新能源汽车等细分领域表现活跃，行业景气度持续上行，业绩与估值有望同步提升。 ## 主要观点 ### 1. 储能行业 - 储能市场景气度持续上升，2026年1-2月我国出口逆变器金额达16.6亿美元，同比增长 $56\%$，其中1月增长 $38\%$，2月增长 $81\%$。 - 国家统计局数据显示，1-2月储能用锂电池产量增长 $84\%$，新能源带动储能需求大幅增长。 - 阿特斯、晶科储能等企业获得海外储能订单，推动国内外项目开发。 - 美国大储需求旺盛，2026年预计装机80GWh，同比增长 $51\%$。数据中心相关贡献37GWh，关税及大而美法案落地将推动美国光储市场发展。 - 欧洲、中东等地区储能需求增长显著，预计全球储能装机在2026年增长 $60\%$ 以上，2027-2029年复合增长 $30 - 50\%$。 ### 2. 锂电行业 - 2月电动车销量76.5万辆，同环比分别下降 $14\%$ 和 $19\%$，但出口表现超预期，预计全年出口增长 $70\%+$。 - 单车带电量提升明显，2月同比提升 $50\%+$。 - 3月锂电排产预计新高，环比增长 $20\%$ 左右，4月预计环比增长 $5\%$，行业景气持续上行。 - 碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，散单价格已调至0.38元/wh，材料中小客户涨价已落地。 ### 3. 新能源汽车 - 特斯拉与LGES将在美国共建磷酸铁锂电池厂，投资43亿美元。 - 小鹏2025年总收入767.2亿，四季度净利润3.8亿，毛利率达 $21.3\%$。 - 比亚迪巴西工厂获得10万辆出口大单，小米汽车SU7正式上市，售价21.99万-30.39万。 ### 4. 光伏行业 - 光伏需求暂时偏弱，但太空光伏带来增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿等技术率先受益。 - Musk计划太空和地面各建100GW光伏，设备和辅材受益。 ### 5. 风电行业 - 欧洲能源安全背景下，海风市场景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长。 - 本月风电招标量同比大幅下降，但预计2026年国内海风招标量增长 $57.76\%$，陆风保持平稳，预计110GW+。 ### 6. 电网行业 - 蒙西至京津冀±800千伏特高压直流输电线路工程开工，电网投资持续增长。 ## 关键信息 ### 公司层面表现 - **金盘科技**：2025年营收72.95亿元，同比增长 $5.71\%$；归母净利润6.60亿元，同比增长 $14.82\%$。 - **科大智能**：2025年营收30.63亿，归母净利8077.3万。 - **银轮股份**：子公司营收14.11亿元，同比增长 $8.52\%$；归母净利1.32亿元，同比增长 $13.10\%$。 - **金雷股份**：2025年营收24.89亿元，同比增长 $26.54\%$；归母净利3.14亿元，同比增长 $81.97\%$。 - **天华新能**：2025年营收75.49亿元，同比增长 $14.23\%$；归母净利4.02亿元，同比下降 $51.77\%$。 - **帝科股份**：2025年营收180亿元，同比增长 $17.56\%$；归母净利-2.76亿，同比下降 $177\%$。 ### 投资建议 - **宁德时代**：全球动力与储能电池龙头，增长确定，估值低，建议买入。 - **阳光电源**：逆变器全球龙头，海外大储集成优质龙头，切入AIDC，建议买入。 - **思源电气**：电力设备国内出海双龙头，订单和盈利超预期，建议买入。 - **比亚迪**：电动车销量持续向好，储能海外市场拓展顺利，建议买入。 - **锦浪科技**：工商储与户储龙头，一体化配套弹性可期，建议买入。 - **固德威**：受益澳和自配率提升，户储与工商储逐步起量，建议买入。 - **亿纬锂能**：动力与储能锂电上量，盈利向好，建议买入。 - **佛塑科技**：湿法隔膜5um龙头，产能扩张利润弹性可期，建议买入。 - **富临精工**：绑定宁德大幅扩产，建议买入。 - **恩捷股份**：湿法隔膜龙头，盈利修复有望超预期，建议买入。 ## 风险提示 - 投资增速下滑 - 政策不及市场预期 - 价格竞争超市场预期 ## 机器人板块 - 人形机器人市场空间巨大，预计远期空间1亿台以上，对应市场空间超15万亿。 - 当前板块处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台给予合理份额测算机器人业务利润，这部分业务利润仅对应 $10 - 15\mathrm{x}$ 估值。 - 当前时点相当于14年的电动车，十年产业大周期即将爆发，首推量产进度最快的特斯拉链。 - 推荐标的包括：**三花智控**、**拓普集团**、**科达利**、**绿的谐波**、**浙江荣泰**、**雷赛智能**、**伟创电气**、**汇川技术**等。 ## 电动车板块 - 国内电动车1-2月销量平淡，出口表现超预期，预计2026年本土销量增长 $5\%$，出口增长 $50\%$，合计增长 $13\%$。 - 欧洲电动车销量稳步提升，预计全年增长 $30\%+$，其中德国、英国、法国、意大利等国增长显著。 - 美国电动车销量受补贴取消影响承压，但电动化率仅 $10\%$，市场空间广阔。 ## 光伏板块 - 光伏需求暂时偏弱，但太空光伏带来大增量空间，建议关注相关技术及设备厂商。 - 硅料价格下降，N型硅片价格也有所下降，但光伏玻璃价格仍保持稳定。 ## 风电板块 - 海风市场景气度提升，2026年国内海风有望重拾高增长。 - 陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复。 - 建议关注海桩、整机、海缆等。 ## 电网板块 - 特高压直流输电线路工程开工，电网投资持续增长。 - 建议关注变压器、燃机、SST等。 ## 估值表 | 代码 | 公司 | 收盘价 (元) | EPS(元/股) | PE | 投资评级 | |--------------|--------------|-------------|--------------------|---------------|----------| | 300750.SZ | 宁德时代 | 413.00 | 9.67, 11.12, 15.34 | 43, 37, 27 | 买入 | | 300124.SZ | 汇川技术 | 68.75 | 1.75, 1.58, 1.93 | 39, 44, 36 | 买入 | | 002050.SZ | 三花智控 | 44.23 | 0.69, 0.74, 1.00 | 64, 60, 44 | 买入 | | 300274.SZ | 阳光电源 | 173.60 | 4.55, 5.32, 6.92 | 38, 33, 25 | 买入 | | 688390.SH | 固德威 | 102.03 | 3.51, -0.26, 0.95 | 29, -392, 107 | 买入 | | 002594.SZ | 比亚迪 | 103.03 | 3.30, 4.42, 3.84 | 31, 23, 27 | 买入 | | 688223.SH | 晶科能源 | 7.61 | 0.72, 0.01, -0.40 | 11, 761, -19 | 买入 | | 002850.SZ | 科达利 | 153.02 | 4.37, 5.35, 6.18 | 35, 29, 25 | 买入 | | 300014.SZ | 亿纬锂能 | 70.80 | 1.95, 1.97, 2.17 | 36, 36, 33 | 买入 | | 600312.SH | 平高电气 | 21.03 | 0.60, 0.75, 0.95 | 35, 28, 22 | 买入 | | 603659.SH | 璞泰来 | 31.60 | 0.90, 0.56, 1.12 | 35, 56, 28 | 买入 | | 002709.SZ | 天赐材料 | 42.80 | 0.93, 0.24, 0.69 | 46, 178, 62 | 买入 | | 300037.SZ | 锦浪科技 | 119.50 | 1.96, 1.74, 2.91 | 61, 69, 41 | 买入 | | 605117.SH | 德业股份 | 140.70 | 1.97, 3.26, 3.66 | 71, 43, 38 | 买入 | | 002865.SZ | 钧达股份 | 84.77 | 2.62, -1.90, -4.09 | 32, -45, -21 | 买入 | | 300037.SZ | 新宙邦 | 56.80 | 1.34, 1.25, 1.59 | 42, 45, 36 | 买入 | | 300769.SZ | 德方纳米 | 44.83 | -5.84, -4.78, -1.48 | -8, -9, -30 | 增持 | | 603799.SH | 华友钴业 | 57.41 | 1.77, 2.19, 3.29 | 32, 26, 17 | 买入 | | 603806.SH | 福斯特 | 19.28 | 0.71, 0.50, 0.39 | 27, 39, 49 | 买入 | | 601012.SH | 隆基绿能 | 18.99 | 1.42, -1.14, -0.59 | 13, -17, -32 | 买入 | | 600438.SH | 通威股份 | 18.46 | 3.02, -1.56, -1.69 | 6, -12, -11 | 买入 | | 688032.SH | 禾迈股份 | 134.00 | 4.13, 2.77, -1.20 | 32, 48, -112 | 买入 | | 688599.SH | 天合光能 | 19.07 | 2.36, -1.47, -1.73 | 8, -13, -11 | 买入 | | 002487.SZ | 赣锋锂业 | 67.43 | 2.36, -0.99, 0.71 | 29, -68, 95 | 买入 | | 002466.SZ | 天齐锂业 | 50.10 | 4.28, -4.63, 0.26 | 12, -11, 193 | 买入 | ## 附注 - 本报告由东吴证券研究所发布，数据来源包括Wind、北极星储能网、储能头条、CNESA等。 - 投资策略建议关注储能、锂电、光伏、风电、电网及机器人等板块，重点推荐宁德时代、阳光电源、比亚迪、锦浪科技、固德威等企业。