20260322-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_储能锂电景气上行_业绩与估值有望双升_50页_4mb

报告摘要

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现弱于大盘，电气设备板块下跌 $3.06%$，其中核电、风电、发电设备等子板块跌幅较大。储能、锂电、新能源汽车等板块则表现出一定的增长潜力，行业整体处于景气上行阶段。

主要观点

储能行业：2026年1-2月我国出口逆变器金额增长 $56%$，储能用锂电池产量同比增长 $84%$。美国大储需求旺盛，2026年预计装机80GWh，同比增 $51%$，数据中心储能需求推动行业增长。欧洲、中东、澳洲、英国等地区也加强了对户储和工商储的政策支持，全球储能装机有望实现 $60%$ 以上的增长，2027-2029年预计复合增长 $30-50%$。
锂电行业：2月电动车销量同比 $-14%$，但环比 $-19%$，出口表现超预期，预计2026年本土销量增长 $5%$，出口增长 $70%+$。锂电产业链价格高位持续，电池价格传导顺畅，材料价格在高位震荡，部分企业已开始涨价。推荐关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等具备价格弹性和技术优势的龙头企业。
新能源汽车：特斯拉与LGES在美国共建磷酸铁锂电池厂，比亚迪巴西工厂获得出口大单，小米汽车SU7正式上市。小鹏、零跑等新势力车企销量表现分化，但整体增长趋势明确。
光伏行业：2026年光伏需求首次下滑，但太空光伏带来增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿等技术受益。国内组件出货量增长，海外布局加速，推荐关注天合光能、隆基绿能等龙头。
风电行业：国内风电招标量同比大幅下降，但2026年海风有望重拾高增长，进入新的景气周期。欧洲能源安全背景下，海风装机量持续提升，推荐关注海桩、整机、海缆等相关企业。
电网与特高压：蒙西-京津冀特高压直流输电线路工程开工，电网投资增长，推荐关注思源电气、东方电缆等具备出海优势的企业。
机器人行业：人形机器人市场空间巨大，预计远期需求达1亿台以上，对应市场空间超15万亿。当前处于量产元年，特斯拉引领市场，推荐关注核心零部件供应商，如三花智控、科达利、绿的谐波等。

关键信息

储能市场动态

美国市场：2026年1月大储新增装机940MW，同比 $+335%$，备案量64.9GW，预计2026年新增装机22-23GW。
欧洲市场：2025年12月大储装机量回落，但累计同比高位。英国、德国、法国等国家对户储和工商储政策支持加强。
澳大利亚市场：2025年并网量持续增长，2025Q3新增并网0.54GW，2025Q4新增并网2.3GWh，创历史新高。
国内招标：2026年2月国内大储招标/中标容量分别为26.1/26.0GWh，环比 $-9% / -4%$。

电动车市场动态

国内销量：2026年2月销量76.5万辆，同环比 $-14% / -19%$，出口28万辆，同环比 $+115% / -7%$。
海外销量：欧洲9国2月电动车销量22.1万辆，同环比 $+27% / +6%$，渗透率 $29.8%$，预计全年增长 $30%+$。
特斯拉：计划从中国供应商采购价值约29亿美元的太阳能制造设备，推动美国太阳能产能扩张。

重点公司动态

宁德时代：2025年营收增长 $5.71%$，净利润增长 $14.82%$，估值低，行业龙头。
比亚迪：海外销售表现亮眼，获得出口大单，2025年营收增长 $14.23%$。
富临精工：与宁德时代合作推进年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目建设。
金雷股份：2025年营收和净利润分别增长 $26.54%$ 和 $81.97%$。
天华新能：2025年营收增长 $14.23%$，净利润大幅下降 $51.77%$。
帝科股份：2025年营收增长 $17.56%$，净利润大幅下降 $177%$，但扣非净利润增长 $62.8%$。

估值与投资建议

推荐关注 宁德时代、阳光电源、德业股份、思源电气、锦浪科技、固德威、亿纬锂能、佛塑科技、富临精工、恩捷股份、天合光能、容百科技、东方电缆、天齐锂业、赣锋锂业 等。
部分公司如 德方纳米、昱能科技、禾迈股份 等被建议增持。