2023-06-26-深交所-明阳电气_招股说明书_413页_6mb

广东明阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市总结

核心内容概述

广东明阳电气股份有限公司（以下简称“明阳电气”）拟首次公开发行人民币普通股（A股）并在深圳证券交易所创业板上市。本次发行新股数量为7,805万股，占发行后总股本的25%。发行价格为38.13元/股，预计发行后每股净资产为11.97元/股，发行市盈率为46.36倍。

明阳电气主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品包括箱式变电站、成套开关设备和变压器。公司是广东省高新技术企业、创新型企业，专注于输配电设备领域，具有较强的技术研发能力和市场竞争力。

主要观点

1. 发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：7,805万股
• 发行后总股本：31,220万股
• 发行价格：38.13元/股
• 募集资金总额：297,604.65万元
• 募集资金净额：276,676.28万元
• 发行方式：向战略投资者定向配售、网下询价配售、网上定价发行相结合
• 发行对象：符合资格的投资者，包括战略投资者、询价对象及社会公众投资者
• 发行日期：2023年6月19日
• 上市日期：发行结束后尽快向深交所申请上市

2. 发行人基本情况

• 公司名称：广东明阳电气股份有限公司
• 法定代表人：张传卫
• 注册资本：23,415万元
• 注册地址：广东省中山市南朗镇横门兴业西路1号
• 成立时间：2015年11月27日（有限公司），2020年8月11日（股份公司）
• 控股股东：中山明阳电器有限公司
• 实际控制人：张传卫
• 行业分类：电气机械和器材制造业（C38）

3. 主营业务与技术优势

• 主要产品：箱式变电站、成套开关设备、变压器
• 主要客户：“五大六小”发电集团、国家电网、南方电网、中国电建、中国能建等
• 市场定位：国内领先的国家能源及大型建设项目电气装备供应商之一，新能源电气装备领军企业
• 技术研发：公司参与多项国家标准制定，拥有多个技术研究中心，具备较强的技术研发能力
• 产品创新：光伏逆变升压一体化装置、海上风电专用干式变压器等产品达到国际先进水平，助力我国海上风电设备国产化进程

4. 财务表现

• 营业收入：2020年166,474.88万元，2021年203,002.86万元，2022年323,588.71万元
• 净利润：2020年17,811.20万元，2021年16,138.52万元，2022年26,528.80万元
• 主要财务指标：
  • 资产负债率：2022年74.43%
  • 基本每股收益：2022年1.13元
  • 加权平均净资产收益率：2022年31.65%
  • 研发投入占比：3.24%（2022年）

5. 上市标准

公司选择的上市标准为：预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。2022年公司营业收入为323,588.71万元，净利润为26,528.80万元，符合上市标准。

关键信息

1. 风险提示

• 产业政策调整风险：公司产品主要应用于新能源领域，受政策影响较大，若政策变化可能导致市场需求下降，影响公司业绩。
• 原材料价格波动风险：公司主要原材料如电气元器件、铜材、硅钢片等价格波动可能影响产品成本和毛利率。
• 业绩下滑风险：公司业绩增长部分依赖风电“抢装潮”，未来若风电投资放缓，可能影响公司业绩。
• 客户集中度较高风险：公司前五大客户销售占比较高，若客户采购减少，可能影响公司收入。
• 关联交易风险：公司与明阳智能等关联方存在较大交易，可能影响独立性及财务数据真实性。
• 应收账款风险：公司应收账款余额较大，占营业收入比例较高，存在坏账风险。
• 毛利率下降风险：若市场竞争加剧，公司可能难以维持现有毛利率水平。
• 税收政策变化风险：公司享受15%的所得税优惠，若政策变化将影响盈利能力。
• 核心技术泄密风险：公司核心技术以技术秘密形式存在，存在泄密风险。
• 技术人才流失风险：技术密集型行业，人才流失可能影响技术竞争力。
• 授权到期风险：部分产品使用授权技术，若授权到期无法续签，将影响产品销售。
• 产能消化风险：募投项目若无法实现预期销售，可能导致产能利用率下降。
• 对赌协议风险：部分股东与实际控制人签订对赌协议，若IPO失败可能触发回购义务。
• 发行失败风险：若市值或业绩不达上市标准，可能导致发行失败。

2. 募集资金用途

• 智能化输配电设备研发和制造中心项目：投资总额28,000万元，拟募集资金28,000万元
• 年产智能环保中压成套开关设备2万台套生产建设项目：投资总额22,000万元，拟募集资金22,000万元
• 偿还银行贷款及补充流动资金项目：投资总额53,750万元，拟募集资金53,750万元
• 募集资金管理：资金存放于董事会指定专户，专款专用

3. 未来发展规划

公司致力于打造行业领先的智能化输配电整体解决方案提供商，加强技术研发，拓展市场，提升产品竞争力。

4. 公司治理

• 公司治理无特殊安排
• 建立完善的公司治理体系，独立拓展第三方业务
• 无重大诉讼、仲裁等影响公司经营的事项

总结

广东明阳电气股份有限公司是一家专注于输配电及控制设备的高新技术企业，其产品广泛应用于新能源、新型基础设施等领域。公司具备较强的技术研发能力和市场竞争力，但同时也面临多重风险，包括产业政策调整、原材料价格波动、客户集中度高、关联交易、应收账款、毛利率下降、税收政策变化、核心技术泄密、技术人才流失、授权到期、产能消化、对赌协议及发行失败等。公司选择创业板上市，符合相关上市标准，募集资金将用于智能化研发、生产及补充流动资金。未来公司将继续加强技术研发，拓展市场，提升产品竞争力，以实现可持续发展。