20221113-中国银河-碳中和周报_中电联建议上调煤电基准电价,或将促进火电企业盈利修复_19页_803kb

碳中和周报总结

核心内容

• 电价机制调整：中电联建议将全国平均煤电基准电价上调至0.4335元/kWh，较当前涨幅为17.4%。该调整基于煤炭基准价675元/吨，有助于改善火电企业盈利状况。
• 行业整体表现：受疫情影响，Q3行业整体业绩不佳，但部分板块因政策支持表现亮眼，如烟气治理、再生资源、科学仪器、新能源转型等。
• 煤炭市场分析：动力煤价格持续承压，短期供需偏弱；炼焦煤市场则因地产政策支持和产业链修复，预计明年初将有所反弹。
• 建材行业展望：水泥、玻璃需求下行，但玻璃纤维因风电和新能源汽车需求回暖，行业仍有发展潜力。
• 环保行业动向：环保企业三季报表现不佳，但部分细分领域因政策推动和新能源转型，未来有望表现突出。

主要观点

电力行业

• 建议关注新能源运营商及火电+新能源互补发展的企业，如三峡能源、龙源电力、太阳能、中闽能源、江苏新能、华能国际、国电电力、协鑫能科、华能水电、川投能源。
• 建议关注水电+新能源互补发展的企业，如华能水电、川投能源。

环保行业

• 建议关注受益于火电投资加速的烟气治理板块，如ST龙净、清新环境。
• 建议关注上游行业景气度高的配套污染治理企业，如仕净科技、盛剑环境。
• 建议关注受益于贴息贷款政策的科学仪器企业，如聚光科技。
• 建议关注传统环保企业新能源转型，如ST龙净、伟明环保。
• 建议关注高景气度的再生资源企业，如高能环境、华宏科技、天奇股份、旺能环境、路德环境、山高环能、英科再生。

建材行业

• 水泥价格小幅上涨，但需求依然偏弱，建议关注南方区域龙头企业。
• 浮法玻璃价格下跌，短期需求疲软，需等待需求改善。
• 玻璃纤维因下游需求回暖，市场表现尚可，建议关注龙头企业，如东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、洛阳玻璃。

煤炭行业

• 动力煤价格继续下跌，预计短期仍将承压。
• 炼焦煤市场因地产链改善，价格有望反弹。
• 建议关注长协煤价稳中有升的个股，如中国神华、陕西煤业、中煤能源、山西焦煤。

关键信息

• 碳市场数据：全国碳市场本周成交量142,123吨，成交额8,244,134.20元，收盘价58.00元/吨，与上周持平。
• 行业政策：
  • 生态环境部发布《生态环境卫星中长期发展规划（2021-2035年）》。
  • 四川省发布《四川省碳市场能力提升行动方案》。
  • 湖南省发布《湖南省碳达峰实施方案》。
  • 山东省发布《山东省“十四五”重点耗煤行业减煤路径研究》和《山东省“十四五”水泥行业错峰生产通知》。
  • 吉林省发布《吉林省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》。
  • 山西省发布《“十四五”新型储能发展实施方案》。
• 煤炭供需情况：动力煤短期现货价格承压，炼焦煤库存处于近五年最低水平，但地产支持政策可能带来需求反弹。
• 建材行业：水泥、玻璃需求疲软，但玻璃纤维因新能源需求增长表现较好。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 限产政策效果不及预期
• 政策执行力度不足
• 行业竞争加剧
• 新增产能超预期
• 政策调控导致煤价大幅下跌

投资建议

• 电力行业：推荐三峡能源、龙源电力、太阳能、中闽能源、江苏新能、华能国际、国电电力、协鑫能科、华能水电、川投能源。
• 环保行业：推荐ST龙净、清新环境、仕净科技、盛剑环境、聚光科技、伟明环保、高能环境、华宏科技、天奇股份、旺能环境、路德环境、山高环能、英科再生。
• 建材行业：推荐东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、洛阳玻璃。
• 煤炭行业：推荐中国神华、陕西煤业、中煤能源、山西焦煤。

行情回顾

• 本周：
  • 公用事业行业涨跌幅0.37%，跑输沪深300指数0.19pct。
  • 环保行业涨跌幅0.38%，跑输沪深300指数0.19pct。
  • 建材行业涨跌幅5.19%，跑赢沪深300指数4.62pct。
  • 煤炭行业涨跌幅1.70%，跑赢沪深300指数1.14pct。
• 年初至今：
  • 公用事业行业涨跌幅-15.43%，跑赢沪深300指数7.89pct。
  • 环保行业涨跌幅-18.79%，跑赢沪深300指数4.53pct。
  • 建材行业涨跌幅-27.54%，跑输沪深300指数4.22pct。
  • 煤炭行业涨跌幅24.44%，跑赢沪深300指数47.76pct。

附录

• 项目中标&对外投资：公用、环保、建材、煤炭等行业均有相关项目中标及对外投资公告。
• 股份增减持&质押冻结：多家公司在11月有股份增减持及质押冻结公告。
• 资产重组&收购兼并&关联交易：部分公司涉及重大资产重组、收购兼并及关联交易。

分析师简介

• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士，2019年起从事建材行业研究。
• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）硕士，10年以上行业研究经验。
• 严明：环保行业分析师，北京化工大学材料科学与工程硕士，2018年加入中国银河证券研究院。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士，2008年加入银河证券研究部，曾获多个分析师奖项。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。