20211205-国信证券-家电行业周报_海外销售跟踪_疫情_缺货_通胀三重影响_线上受益线下恢复_14页_794kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告为国信证券发布的家电行业周报，发布于2021年12月5日，整体对家电行业维持超配评级。报告分析了美国家电市场在疫情、缺货和通胀影响下的销售表现，同时跟踪了重点公司数据、市场动态和投资建议。

主要观点

1. 海外销售情况

• 线上销售持续增长：尽管促销节庆期间增长承压，但线上消费仍保持增长趋势。11月1日-29日美国线上消费额达1098亿美元，同比增长11.9%。
• 线下复苏但未完全恢复：线下消费在疫情后有所回暖，但仍未恢复至疫情前水平。感恩节期间线上销售额与2020年持平，而“黑色星期五”和“网络星期一”线上销售额略有下降。
• 缺货问题加剧：截至11月，网上缺货信息比疫情前增加了169%，表明供应链紧张问题仍存。
• 通胀抑制折扣力度：由于上游原材料价格上涨，CPI维持高位，导致促销节折扣力度降低，例如“网络星期一”家电平均折扣仅8%，而2020年为20%。

2. 出海品牌表现

• 空气净化器：Levoit占据畅销榜前十中的5席，Shark新品进入第6名，表现强劲。
• 空气炸锅：Instant Pot表现领先，占据6席，Cosori和Ninja位居其次。
• 多功能压力锅：Instant Pot和Ninja占据畅销榜前十，Ninja定价更高。
• 搅拌机：Ninja表现优于其他品牌，定价中高端。
• 冰淇淋机：Ninja新品进入前四，定价为268.77美元，是前十中最高。
• 杆式吸尘器：添可、优瑞家（美的旗下）、Shark表现靠前。
• 扫地机器人：iRobot仍居领先地位，Shark次之。

3. 市场表现回顾

• 家电板块下跌：上周家电板块下跌0.16%，沪深300上涨0.84%，周相对收益为-1.00%。
• 原材料价格波动：LME铜、铝价格周环比分别下降0.7%和上升0.4%，冷轧价格也略有回落。

4. 海运与资金流向

• 海运价格高位运行：美西、美东、欧洲航线集运指数周环比分别上涨2.08%、2.72%、1.16%。
• 北向资金变动：美的、格力陆股通持股比例下降，海尔持股比例上升。

关键信息

重点公司推荐

• 白电：海尔智家（效率提升）、美的集团（B端再造增长）
• 厨电：火星人（集成灶龙头）、帅丰电器、亿田智能（高增长）
• 小家电：JS环球生活（全渠道扩张）、极米科技（智能投影）、光峰科技（激光技术）、倍轻松（局部按摩器）

盈利预测与估值

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料大幅上涨

结论

报告认为，在当前家电行业受上下游影响估值承压的背景下，应积极布局低估值公司，关注其盈利修复和需求复苏的潜力。同时，线上销售仍保持增长，线下复苏持续，整体消费规模稳步提升，为行业带来积极信号。