20160119-兴业证券-期权水晶球_市场人气回升水晶球继续看涨_12页_703kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、于明明及研究助理王武蕾撰写，分析了A股市场近期走势，并基于期权市场数据对后市进行了择时预测。报告主要围绕“兴业期权水晶球择时指数”展开，结合多个期权指标对市场情绪和未来走势进行判断，最终得出对后市持中性偏乐观的预期。

主要观点

1. 当前市场预期

• 兴业期权水晶球择时指数当前得分为6分（满分10分），表明市场整体看涨情绪较强。
• 认购认沽期权成交比连续三天上涨，虚值认购期权隐含波动率也持续上升，显示市场参与者对后市有一定信心。
• 波动率风险溢价（VRP）小幅偏离安全区域，暗示市场不确定性略有增加，但整体仍处于可控范围内。

2. 标的走势表现

• 50指数当日上涨2.90%，市场人气明显提升。
• “中字头”股票在午盘后集体爆发，带动指数反弹。
• 隐含波动率指数出现明显下降，投资者恐慌情绪减弱。

3. 短期预测

• 小明对后市短期走势持中性偏乐观态度。
• 大盘蓝筹指数有望延续反弹势头，市场整体氛围积极。

关键信息

1. 指标分析

• CPR（认购认沽比例）：今日CPR值明显上涨，因子得分为2，反映市场看涨情绪增强。
• CPVID（认购认沽隐含波动率价差）：认购期权VI为27.62%，认沽期权VI为41.95%，价差扩大，因子得分为0，暗示市场看涨预期增强。
• VRP（波动率风险溢价）：当前VRP值为2.99%，小幅偏离安全区域，因子得分为1，表明市场不确定性有所上升。
• VI_STRU（波动率曲线斜率）：今日继续上涨，因子得分为2，反映市场对上涨的预期。

2. 指数构建方法

• 兴业期权择时指数由CPR、CPVID、VRP、VI_STRU四个因子构成，各因子权重均为25%。
• CPR指标计算为当日所有认购期权成交量与认沽期权成交量之比。
• VRP是隐含波动率指数与未来实际波动率的差值，用于衡量市场对未来不确定性的预期。

3. 期权因子选择与计算

• 期权样本选择依据到期日距离，以确保数据代表性。
• 计算VI指数时，采用加权平均的方式，以到期日天数为权重，综合近月与次近月合约的波动率。
• 隐含波动率结构反映市场对价格变动的预期，曲线越陡峭，看涨情绪越强。

总结与展望

报告指出，期权择时因子在短期市场预测中具有较高有效性，能够反映市场情绪与预期。兴业证券量化团队将持续优化因子选择与权重配比，以提高择时指数的科学性与精准度。

未来市场走势仍需密切关注期权市场指标变化，尤其是波动率风险溢价和隐含波动率结构的走势。短期来看，大盘蓝筹指数有望延续反弹，但需警惕市场不确定性可能带来的波动。

附录要点

• CPR、VI、CPVID、VRP等指标的计算方法与定义已详细说明。
• 指数构建规则根据期权合约到期日灵活调整，以保证数据的代表性与准确性。
• 报告还提供了各地区销售经理的联系方式，便于投资者咨询。

投资评级说明

• 行业与公司评级基于相对市场表现，分为“推荐”、“中性”、“回避”、“买入”、“增持”、“减持”等。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准，市场评论和交易观点仅供参考，不构成投资建议。

法律与免责声明

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