20230625-天风证券-玻璃玻纤行业研究周报_光伏玻璃周内无新增供给_浮法需求季节性转弱_18页_973kb

玻璃行业研究报告摘要（2023年6月25日发布）

核心观点

• 行业评级：强于大市，维持2023年评级；推荐关注光伏玻璃、浮法玻璃龙头企业及新材料赛道。

关键数据及趋势

1. 供给情况

• 浮法玻璃：日熔量环比增加1300吨至167,900吨，冷修减产与产能置换共同推动供给端扩张。
• 光伏玻璃：产能利用率维持高位，但新产能释放可能加剧供需压力。

2. 需求分析

• 浮法玻璃：地产新签订单仍显疲软，疫情和施工季节性因素压制需求。
• 光伏玻璃：需求高景气，国内前4月装机同比+186%，欧盟“RepowerEU”计划推动长期增量需求。

3. 库存与价格

• 浮法玻璃：库存天数创3年新高，200mm浮法玻璃价格周跌幅达15.3%。
• 光伏玻璃：主流产品报价稳定，部分企业积极促销消化库存。

4. 成本与利润

• 纯碱价格：稳中上行，但燃料成本上升导致浮法玻璃利润环比下滑。

投资建议

1. 浮法玻璃：短期弱需求压制估值，看好龙头长期成长性，重点推荐【旗滨集团】、【南玻A】。
2. 光伏玻璃：高确定性赛道，推荐【金晶科技】、【亚玛顿】，兼顾【信义光能】、【福莱特】。
3. 新材料：【凯盛科技】（UTG）、【山东药玻】（药用玻璃），国产替代逻辑下具备戴维斯双杀潜力。

风险提示

• 政策风险：需求超预期放缓；
• 产能失衡：光伏玻璃新增供给若大规模释放导致供过于求；
• 成本波动：纯碱、煤炭等原材料价格大幅上行；

注：分析师覆盖公司包括旗滨集团、信义玻璃、金晶科技、凯盛科技等。