20170709-兴业证券-钢铁行业周报_板材吨毛利持续走高_下半年板材企业业绩可期待_18页_2mb

钢铁行业周报总结：板材吨毛利走高，下半年业绩可期

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现稳健，国内钢材市场持续上涨，板材吨毛利走高，库存逐步消化，下游需求逐步企稳。分析师认为，板材企业下半年业绩具有想象空间，行业维持“推荐”评级。同时，国际钢材市场整体波动不大，部分市场出现下跌，原材料和海运市场则呈现分化走势。

主要观点

• 钢材价格：本周国内钢材价格总体上涨，螺纹钢、热轧、冷轧、中板等品种价格均有不同程度的上涨，其中冷轧涨幅最大。
• 库存变化：板材库存持续下降，热轧库存降幅显著，表明市场供需格局有所改善。
• 利润情况：板材吨毛利持续走高，热轧与螺纹钢价差扩大，表明板材盈利能力增强。
• 行业展望：下半年板材需求有望因汽车购置税减免解除而迎来抢装，同时行业去杠杆和废钢时代的到来将对铁矿石价格形成下行压力。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，重点关注业绩有望超预期、估值低、油气管道建设回暖及母公司重组预期的钢铁企业。

关键信息

一、国内钢材市场

• 价格变动：螺纹钢HRB40020mm价格为3610元/吨，环比上涨0.6%；热轧3.0mm价格为3700元/吨，环比上涨1.6%；冷轧1.0mm价格为4040元/吨，环比上涨2.3%；中板普20mm价格为3460元/吨，环比上涨1.2%。
• 库存变动：全国钢材总库存938.32万吨，环比下降1.27%。热轧库存下降4.78%，冷轧库存下降2.03%，螺纹钢库存略有上涨，但整体库存水平偏低，对价格有支撑作用。

二、国际钢材市场

• 价格变动：美国钢材市场总体稳定，欧洲钢材市场总体下跌，尤其是冷轧、热镀锌等品种。
• 市场动态：国际铁矿石价格涨跌不一，海运费持续下跌，对进口矿石价格形成下行压力。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石：国产矿价格普遍上涨，进口矿价格则有涨有跌。铁精粉价格在迁安、武安、唐山分别为650元/吨、530元/吨、510元/吨，分别上涨1.56%、6%、0.99%。
• 海运费：巴西图巴朗-北仑宝山海运费为10.80美元/吨，环比下降6.12%；西澳-北仑/宝山海运费为4.40美元/吨，环比下降12.14%。
• 焦炭与废钢：焦炭市场稳定，废钢价格上涨30元/吨，为1530元/吨，显示市场对废钢需求的上升。

四、国内钢厂生产情况

• 高炉开工率：全国钢厂高炉产能利用率85.34%，环比上升0.74%；剔除淘汰产能的利用率为90.25%，较去年同期上升0.86%。
• 盈利率：钢厂盈利率保持不变，表明行业整体盈利情况稳定。

五、库存情况

• 钢材库存：全国26城市长材和23城市板材库存总体下降，热轧库存跌幅最大，冷轧次之，表明市场供需逐步改善。
• 地区库存：螺纹钢库存在华北、华东、华南、东北地区均有不同幅度的下降，全国库存总体下降12.07万吨。

投资要点

• 推荐股票：马钢股份、八一钢铁、南钢股份（业绩有望超预期，估值低）；久立特材、武进不锈、应流股份（油气管道建设回暖）；方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份（长材占比高的优质钢企）；抚顺特钢（母公司重组预期）。
• 风险提示：钢价持续下行、供给侧改革力度不达预期、下游需求低迷。

行业展望

• 中长期供需格局：若采暖季限产严格执行，将导致阶段性供需不匹配；钢铁行业去杠杆有望以债转股和持续业绩双轮驱动；废钢时代的到来将带来铁矿石需求的阶梯式下滑，铁矿石价格下跌空间较大。
• 板材企业业绩：板材吨毛利持续走高，下半年业绩有望维持高位，尤其在汽车板材需求上升的背景下。

图表信息

• 图1-图5：展示各钢材品种价格与库存变化情况，显示价格整体上涨、库存逐步下降的趋势。
• 图6：热轧与螺纹钢价差扩大，显示板材盈利能力增强。
• 图7：上海终端螺纹钢采购量变化，显示需求有所恢复。
• 图8-图9：美元及汇率走势，影响国际钢材市场。
• 图10-图13：铁矿石价格、焦炭、海运价格及钢坯与废钢价格变化，显示原材料市场波动。
• 图14-图18：高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂比例等，反映行业生产与盈利状况。
• 图25：各钢材品种毛利变化，显示板材毛利持续走高。

结论

综合来看，当前钢铁行业整体表现良好，国内钢材价格稳步上涨，板材吨毛利持续走高，库存逐步下降，供需格局改善，下半年业绩可期待。国际钢材市场波动不大，原材料价格分化，对行业成本有影响。分析师维持“推荐”评级，建议关注业绩与估值优势明显、受益于政策利好及行业趋势的钢铁企业。