钢铁行业月报：八月吨钢毛利继续改善-20170909-川财证券-23页-1mb

报告摘要

钢铁行业月报（2017年9月9日）总结

核心内容

2017年8月，钢铁板块表现优于大盘，涨幅达7.09%，而沪深300仅上涨2.25%。主要受环保部秋冬季大气污染治理方案及部分钢企三季度业绩超预期影响。钢铁限产预计减少3000-6000万吨钢材产量及1200-2400万吨焦炭需求，焦炭供给趋紧，焦化企业及焦化自供占比高的钢企（如鞍钢股份、本钢板材、韶钢松山、宝钢股份）将受益较多。

主要观点

环保限产：环保部及地方政府发布秋冬季大气污染综合治理方案，重点城市钢铁限产50%，焦化企业出焦时间延长至36小时以上，部分城市延长至48小时以上。
业绩预期：韶钢松山发布三季度业绩预告，预计盈利11亿元，为上半年的1.7倍，带动市场对钢铁板块的关注。
吨钢毛利改善：8月钢材均价继续上涨，吨钢毛利显著改善，螺纹、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为775、834、565、692和388元/吨，较上月分别增加38、105、93、142和57元/吨。
高品铁矿石价格上涨：钢厂为提高入炉矿石品位，增加高品矿使用，导致高品矿供给偏紧，价格涨幅较大。8月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为626、566、764和606元/吨，月涨幅分别为5.94%、13.25%、17.95%和13.85%。
社会库存小幅增长：受环保督察影响，部分建筑工地和小家电厂停工，导致热卷下游需求短暂下降，但钢贸商为“金九银十”旺季增加库存，8月末社会库存总计959.44万吨，月变动2.53%。
制造业PMI上升：8月制造业PMI为51.7%，环比上升0.3个百分点，显示制造业总体稳中向好，供需改善，进口稳中有升，装备制造业增长较快，产业结构调整持续推进。

关键信息

一、行业观点

钢铁板块在8月表现优于大盘，主要由于环保限产预期及部分钢企业绩超预期。
焦炭供给紧张，焦化企业及焦化自供占比高的钢企将受益。
关注估值较有优势的钢企，如*ST华菱、新钢股份、南钢股份、三钢闽光。

二、钢材均价及毛利

钢材均价：8月螺纹、线材、热卷、中板和冷板均价分别为4133、4266、4077、3917和4717元/吨，月涨幅分别为6.91%、8.93%、9.13%、8.24%和9.21%。
吨钢毛利：螺纹、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为775、834、565、692和388元/吨，较上月分别增加38、105、93、142和57元/吨。