20230327-国投安信期货-铝周报_宏观情绪修复_沪铝有望延续企稳反弹_9页_3mb

宏观情绪修复沪铝有望延续企稳反弹总结

核心内容

近期沪铝市场在宏观情绪修复与基本面边际改善的双重推动下，呈现企稳反弹趋势。美联储加息进入尾声，但市场仍对降息预期交易，避险情绪有所回落。国内电解铝成本继续下行，供应端逐步恢复，需求端保持韧性，库存持续去化，整体铝市基本面向好。

主要观点

宏观环境

• 美联储加息进入尾声，但未明确转向，市场仍对降息预期交易。
• 美国财长耶伦表态支持银行系统，避险情绪有所缓解。
• 市场情绪修复，对有色金属板块形成支撑。

成本与供应

• 国内氧化铝价格稳定在2921元，海外价格下调2美元至363美元。
• 烧碱价格回落，氧化铝厂利润修复，部分厂家或推进复产。
• 国内电解铝运行产能回升至4000万吨以上，四川、贵州产能缓慢复产。
• 原铝进口窗口打开，1-2月进口量近15万吨，俄铝占比超10万吨，二季度进口量可能增加，带来一定供应压力。

需求与库存

• 铝下游加工龙头企业开工率继续上涨，光伏板块维持高景气。
• 铝锭社会库存连续两周去库超7万吨，表观消费强劲。
• 铝棒社会库存小幅下降，库存天数维持低位。
• 铝板带箔、铝型材、铝线缆企业开工率均保持上涨趋势，显示需求端持续回暖。

价格与套利

• 沪铝维持在17000元以来的震荡格局，通道下沿支撑稳固。
• 华南现货升水高企，但随着进口流入和跨区域套利，华南现货氛围有所降温。
• 华东贴水维持，显示区域间价格差异仍在。

关键信息

行情数据

• 期货收盘价（活跃合约）：铝18480元，周涨跌幅0.05%。
• LME3个月铝：2344美元，周涨跌幅0.75%。
• 长江现货：18390元，周涨跌幅0.38%。
• 南储现货：18520元，周涨跌幅0.54%。

升贴水

• LME铝升贴水（0-3）：-40.19美元，近5日涨跌7.06美元。
• 铝锭升贴水：-60元，近5日涨跌0元。

库存数据

• LME铝库存：532,725吨，环比下降6,225吨。
• 上期所铝库存：293,291吨，环比下降18,170吨。
• 铝锭社会库存：110.8万吨，环比下降1.8万吨。
• 铝棒社会库存：15.92万吨，环比下降0.87万吨。

供应与需求

• 电解铝产量持续回升，运行产能稳定。
• 铝加工龙头企业开工率上涨，显示需求端改善。
• 再生铝企业开工率维持稳定，铝材产量保持增长。

操作建议

• 操作策略：背靠趋势线支撑逢低买入。
• 操作评级：★★★（趋势性上涨，具备较强的投资机会）。

分析师信息

• 分析师：刘冬博（高级分析师）
• 执业编号：F3062795
• 联系方式：20015311 | 010-58747784 | gtaxinstitute@essence.com.cn

图表说明

• 图1：内外盘价格走势
• 图2：沪铝期货收盘价走势
• 图3：铝锭现货价格走势
• 图4：铝锭现货升贴水走势
• 图5：LME铝升贴水走势
• 图6：沪铝连续-连三走势
• 图7：LME铝库存走势
• 图8：上期所铝库存走势
• 图9：铝锭铝棒综合库存走势
• 图10：铝锭社会库存走势
• 图11：铝棒社会库存走势
• 图12：电解铝库存天数走势
• 图13：铝锭出库量走势
• 图14：铝棒出库量走势
• 图15：铝板带箔企业开工率走势
• 图16：A356铝合金开工率走势
• 图17：铝型材企业开工率走势
• 图18：铝线缆企业开工率走势
• 图19：电解铝月度产量走势
• 图20：氧化铝产量走势
• 图21：原铝进出口走势
• 图22：未锻造的铝及铝材出口走势
• 图23：氧化铝进出口走势
• 图24：国内外氧化铝价格走势
• 图25：铝土矿价格走势
• 图26：辅料价格走势
• 图27：佛山铝棒加工费走势

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