20230327-中泰期货-铝品种周度报告_美联储放缓加息步伐_旺季去库提振铝市_7页_724kb

铝品种周度报告总结（2023年3月27日）

一、核心内容概览

本报告由中泰期货铝品种分析师彭定桂撰写，发布于2023年3月27日。报告围绕宏观环境、市场回顾、基本面分析及后市展望展开，重点分析了美联储加息政策、欧美银行业危机对铝价的影响，以及国内铝市库存去化、现货价格波动等基本面因素。

二、主要观点

1. 宏观环境分析

• 欧美银行业危机：瑞士信贷问题在瑞士政府支持下被瑞银集团以30亿瑞士法郎收购，但其170多亿AT1债券全部减记，引发市场对欧洲银行业的信任危机，相关银行股价和AT1债券大幅下跌。
• 美联储政策：美联储如期加息25基点至4.75-5%区间，但首次暗示可能暂停加息，美元指数回落，商品市场企稳反弹。
• 英国央行：将基准利率上调至4.25%，预计第二季度通胀将大幅下降。
• 经济前景：美国经济增速预测下调至0.4%，显示经济衰退风险上升；欧洲银行业仍存隐患，但系统性金融危机可能性较低。

2. 市场回顾

• 沪铝走势：本周沪铝震荡探底回升，主力合约一度跌破18000元/吨，但随后企稳反弹。
• 现货表现：临近月末，现货铝锭价格走弱，佛山市场升水大幅回落，成交贴水一度达30-40元/吨，无锡贴水也有所扩大。
• 价格对比：沪伦比值小幅下降，周内现货进口窗口一度打开。

3. 基本面分析

• 库存去化：国内铝锭库存加速下降，截至3月23日，SMM统计库存为112.6万吨，较上周下降8.5万吨，与2020年5月去库水平相当；铝棒库存也有所下降。
• 产能产量：国内电解铝运行产能增至4013.2万吨，产量维持高位，2月产量初值为312.32万吨，日均产量11.15万吨。
• 进出口数据：1-2月出口未锻轧铝及铝材88.04万吨，同比下降14.8%；进口量同比增长11.3%，但俄铝铝锭未大量进口。
• 氧化铝市场：价格平稳，但生产成本下降，开工率回升，后期价格回落压力较大。
• 铝棒加工费：加工费有所回落，但整体仍维持高位，显示市场供需关系变化。

三、关键信息

• 价格走势：沪铝主力2305合约周内上涨240元/吨，伦敦三月铝报价上涨46.5美元/吨。
• 库存数据：截至3月23日，SMM铝锭库存112.6万吨，较上周下降8.5万吨；LME铝库存53.3万吨，较上周下降2万吨。
• 市场情绪：欧美银行业危机缓和，市场风险偏好回升，推动铝价反弹。
• 策略建议：建议逢低做多，受益于库存去化和低库存预期。

四、后市展望

• 宏观展望：美联储放缓加息步伐，欧美银行业危机虽未完全解决，但监管机构迅速应对，系统性风险较低。
• 基本面展望：当前处于旺季去库阶段，低库存预期支撑铝价，多头挤仓预期增强。
• 风险提示：欧美银行业仍存反复风险，经济衰退可能影响下游需求。

五、图表说明

• 图表1至14展示了沪铝与伦铝价格走势、现货升贴水、加工费变化等关键数据，为市场趋势分析提供了直观参考。

六、免责声明

本报告为中泰期货股份有限公司客户使用，不构成交易建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得复制、传播或改编本报告内容。