20230324-新湖期货-铝_外部隐忧存_铝价反弹难顺畅_4页_756kb

报告摘要

本周铝价在外部宏观环境的不确定性中震荡调整，随后在美联储加息落地及市场情绪稳定后出现修复性反弹。沪铝主力2305合约从18100元/吨小幅回升至18470元/吨，周涨幅为1.32%。周五夜盘略有回落，最终收于18435元/吨。

外盘方面，LME三月期铝价在美欧银行业风险事件影响下一度跌至2254美元/吨，随后在美联储加息落地及美元指数回落的支撑下反弹至2344美元/吨，周涨幅达2.9%。

本周现货市场前期表现疲软，下游采购意愿较低，主要以按需采购为主。随着期市企稳，市场情绪有所回暖，下游补货积极性增强，贸易商间流转活跃。

现货市场维持贴水状态，但贴水幅度有所收窄，从近100元/吨收窄至50元/吨左右。

库存加速去化反映消费季节性回暖，但整体消费仍弱于往年。

国内电解铝产量受前期减产影响处于低位，日均产量降至10.8万吨。尽管广西、四川、贵州产能在逐步重启，但进度缓慢，产量回升有限。云南因丰水期来临前关停产能，无法重启，产量维持低位。进口量显著增加，2月份原铝进口7.7万吨，为去年同期的4.2倍，1-2月累计进口达15万吨，同比增幅达162.6%。

下游企业开工率继续回升，终端市场回暖，铝加工企业接货量增加。尽管建筑型材消费回升力度不足，但新能源板块表现强劲，推动整体消费回暖。库存持续去化为价格提供支撑。

预焙阳极价格连续两个月大幅下调，冶炼厂成本下降，电解铝厂利润有所改善。

海外市场仍存在不确定性，美欧银行业风险事件虽有所缓解，但其外溢效应可能持续，对铝价形成一定压制。

短期铝价在基本面改善的支撑下有望修复性反弹，但受海外宏观扰动影响，反弹或难以顺畅。整体来看，供需格局偏紧，库存去化趋势延续，市场对旺季消费仍有期待。