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纺织服装行业分析总结

核心内容概述

2026年7月15日，国家统计局发布6月社零数据，显示国内社零总额同比增长1.0%，剔除汽车后同比增长3.0%，整体市场表现优于市场预期。纺织服装行业作为传统优势产业，在消费复苏背景下展现出中高单位数增长，成为可选消费品中表现较为突出的领域之一。

主要观点

1. 消费复苏态势明显

• 6月社零数据由负转正，显示消费市场回暖。
• 餐饮收入同比增长1.2%，商品零售增长0.9%，均有所回升。
• 消费者信心指数环比提升0.9，反映市场情绪改善。

2. 线上渠道表现优于线下

• 线上商品零售额同比增长4.8%，高于整体商品零售额增长1.1%。
• 穿类商品线上零售额同比增长6.2%，推动纺织服装终端消费良好增长。

3. 纺织服装行业表现稳健

• 6月限上纺织服装零售额同比增长3.9%，环比提升0.1pct。
• 1-6月纺织服装社零同比增长6.7%，显示行业整体增长态势。

4. 政策支持推动行业升级

• 国务院批准《扩大消费“十五五”规划》，将体育消费作为重点扶持领域。
• 纺织服装行业将通过“三品”战略（增品种、提品质、创品牌）和数字技术应用，推动产业升级。

关键信息

1. 品牌服饰板块

• 关注主线：
  • 经营稳健的品牌服饰及家纺公司：歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰。
  • 体育赛事大年背景下，运动服饰公司：安踏体育、361度、李宁、波司登。
  • 情绪消费标的：锦泓集团，IP授权业务与元先品牌营收增长预期良好。

2. 纺织制造板块

• 关注标的：
  • 高业绩确定性与高股息率：百隆东方、新澳股份。
  • 越南出口增速转正，中游制造企业业绩改善预期：裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。

3. 黄金珠宝板块

• 1-6月金银珠宝社零同比增长1.9%，表现相对滞后。
• 金价高位波动导致消费者观望情绪浓厚，但单月降幅收窄，终端需求有望企稳。
• 建议关注产品力强、销售表现好、估值低的公司：潮宏基、老铺黄金、周大生。

4. 零售板块

• 关注标的：
  • 名创优品：2026Q1营收增速超预期，下半年将深化IP战略，预计全年营收高双位数增长。
  • 永辉超市：调改运营进入提质增效第二阶段，上半年毛利率同比提升1.6pct，期间费用率下降1.8pct。

投资建议

• 品牌服饰及家纺：关注歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰。
• 运动服饰：关注安踏体育、361度、李宁、波司登。
• 情绪消费：关注锦泓集团。
• 纺织制造：关注百隆东方、新澳股份、裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。
• 黄金珠宝：关注潮宏基、老铺黄金、周大生。
• 零售：关注名创优品、永辉超市。

风险提示

• 国内终端消费不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格大幅波动；
• 金价大幅波动。

投资评级说明

• 公司评级：买入（+15%）、增持（+5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%~-15%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：领先大市（+10%）、同步大市（-10%~10%）、落后大市（-10%以下）。
• 风险评级：A（波动率≤基准）、B（波动率>基准）。

资料来源

• 国家统计局
• 山西证券研究所

分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容获取利益，保证信息来源合法合规。

投资评级体系

• 公司评级：根据未来6-12个月涨幅与基准指数对比。
• 行业评级：根据未来6-12个月行业涨幅与基准指数对比。
• 风险评级：根据波动率与基准指数对比。

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