> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纺织服装行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年7月15日，国家统计局发布6月社零数据，显示国内社零总额同比增长1.0%，剔除汽车后同比增长3.0%，整体市场表现优于市场预期。纺织服装行业作为传统优势产业，在消费复苏背景下展现出中高单位数增长，成为可选消费品中表现较为突出的领域之一。 ## 主要观点 ### 1. 消费复苏态势明显 - 6月社零数据由负转正，显示消费市场回暖。 - 餐饮收入同比增长1.2%，商品零售增长0.9%，均有所回升。 - 消费者信心指数环比提升0.9，反映市场情绪改善。 ### 2. 线上渠道表现优于线下 - 线上商品零售额同比增长4.8%，高于整体商品零售额增长1.1%。 - 穿类商品线上零售额同比增长6.2%，推动纺织服装终端消费良好增长。 ### 3. 纺织服装行业表现稳健 - 6月限上纺织服装零售额同比增长3.9%，环比提升0.1pct。 - 1-6月纺织服装社零同比增长6.7%，显示行业整体增长态势。 ### 4. 政策支持推动行业升级 - 国务院批准《扩大消费“十五五”规划》，将体育消费作为重点扶持领域。 - 纺织服装行业将通过“三品”战略（增品种、提品质、创品牌）和数字技术应用，推动产业升级。 ## 关键信息 ### 1. 品牌服饰板块 - **关注主线**： - 经营稳健的品牌服饰及家纺公司：歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰。 - 体育赛事大年背景下，运动服饰公司：安踏体育、361度、李宁、波司登。 - 情绪消费标的：锦泓集团，IP授权业务与元先品牌营收增长预期良好。 ### 2. 纺织制造板块 - **关注标的**： - 高业绩确定性与高股息率：百隆东方、新澳股份。 - 越南出口增速转正，中游制造企业业绩改善预期：裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。 ### 3. 黄金珠宝板块 - 1-6月金银珠宝社零同比增长1.9%，表现相对滞后。 - 金价高位波动导致消费者观望情绪浓厚，但单月降幅收窄，终端需求有望企稳。 - 建议关注产品力强、销售表现好、估值低的公司：潮宏基、老铺黄金、周大生。 ### 4. 零售板块 - **关注标的**： - 名创优品：2026Q1营收增速超预期，下半年将深化IP战略，预计全年营收高双位数增长。 - 永辉超市：调改运营进入提质增效第二阶段，上半年毛利率同比提升1.6pct，期间费用率下降1.8pct。 ## 投资建议 - **品牌服饰及家纺**：关注歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰。 - **运动服饰**：关注安踏体育、361度、李宁、波司登。 - **情绪消费**：关注锦泓集团。 - **纺织制造**：关注百隆东方、新澳股份、裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。 - **黄金珠宝**：关注潮宏基、老铺黄金、周大生。 - **零售**：关注名创优品、永辉超市。 ## 风险提示 - 国内终端消费不及预期； - 行业竞争加剧； - 原材料价格大幅波动； - 金价大幅波动。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入（+15%）、增持（+5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%~-15%）、卖出（-15%以下）。 - **行业评级**：领先大市（+10%）、同步大市（-10%~10%）、落后大市（-10%以下）。 - **风险评级**：A（波动率≤基准）、B（波动率>基准）。 ## 资料来源 - 国家统计局 - 山西证券研究所 ## 分析师承诺 分析师承诺以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容获取利益，保证信息来源合法合规。 ## 投资评级体系 - **公司评级**：根据未来6-12个月涨幅与基准指数对比。 - **行业评级**：根据未来6-12个月行业涨幅与基准指数对比。 - **风险评级**：根据波动率与基准指数对比。 ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层