20260715-中国银河-消费行业行业动态报告_6月社零边际改善_扩大消费规划落地_50页_10mb

2026年6月国内及全球消费市场分析总结

核心内容概览

2026年6月，国内消费市场出现边际改善，社会消费品零售总额同比+1.0%，较5月回升1.6个百分点。上半年累计同比+1.3%，其中除汽车以外的消费品零售额同比+2.8%。与此同时，CPI同比上涨1.0%，但食品价格拖累有所收敛，能源与耐用品价格回落。6月消费出口增速提升，消费类商品出口同比+8.7%，而家电和纺织出口回暖。全球范围内，欧美消费市场受通胀拖累，消费需求疲软，但欧洲因厄尔尼诺现象带来的高温刺激了空调需求，特别是美的PortaSplit空调在欧洲市场表现突出。

主要观点

国内消费表现

• 社零总额：2026年6月社零总额同比+1.0%，较5月的-0.6%明显回升，上半年累计同比+1.3%。
• 消费电子类：表现明显改善，文化办公类和通讯器材类分别同比+12.7%和+16.5%。
• 烟酒与化妆品：6月烟酒类同比+12.1%，化妆品类同比+12.6%，主要受“618”大促及世界杯影响。
• 食品类：6月食品CPI环比下跌0.4%，低于过去五年的平均跌幅，猪肉和鲜菜跌幅收窄，鸡蛋价格涨幅较大。
• 服务消费：服务价格保持稳定，但能源和消费品价格有所回落。
• 区域差异：城镇社零同比+0.8%，乡村同比+2.1%，显示出乡村消费增长势头更强劲。
• 可选消费：6月可选消费类社零增长不一，其中化妆品、通讯器材表现较好，而金银珠宝、体育娱乐用品表现不佳。

国内出口表现

• 出口总量：2026年1-6月我国出口总值同比+17.6%，6月同比+27%。
• 消费类出口：6月消费类商品出口同比+8.7%，但仍弱于非消费类出口（同比+31.7%）。
• 出口品类：手机、家用电器、音视频设备出口表现良好，纺织织物和服装出口回暖。
• 政策影响：消费政策力度增强，如以旧换新补贴和“千厂千面”改造计划，对消费市场起到一定提振作用。

海外消费市场

• 美国消费：6月美国CPI同比+3.25%，核心CPI同比+2.6%，低于预期，表明消费需求偏弱。
• 欧洲消费：受厄尔尼诺现象影响，欧洲多国出现高温，刺激空调需求，尤其是美的PortaSplit免打孔空调。
• 消费者信心：欧美消费者信心环比回升，但仍处于历史较低水平，主要受通胀影响。

关键信息

消费政策

• 2026年7月13日，国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元，年均复合增长率3.7%。
• 消费政策涵盖六个方面，包括服务消费提质惠民、商品消费扩容升级、消费新业态新模式新场景、提升消费能力、优化消费环境、完善消费制度机制。
• 政策举措包括支持以旧换新、推进智能化升级、优化物流体系、加强消费基础设施建设等。

消费出口

• 消费类商品出口增速回升，但整体仍低于非消费类商品。
• 高附加值产品如手机、家电出口表现突出，纺织品和服装出口回暖。
• 6月出口增速为+27%，高于5月的+19.4%。

CPI与PPI

• 6月CPI同比+1.0%，环比-0.3%，食品价格拖累有所收敛。
• PPI同比+4.1%，环比-0.3%，油价回落对PPI形成拖累，但翘尾因素支撑同比读数。
• CPI与PPI剪刀差扩大，反映上游成本向下游传导不畅。

投资建议

• 互联网板块：推荐阿里巴巴。
• 食品饮料板块：推荐安井食品、万辰集团。
• 家电板块：推荐TCL电子、绿联科技、美的集团、海信视像、海信家电。
• 纺服板块：推荐比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。
• 社服板块：推荐古茗。
• 轻工板块：推荐恒丰纸业、松霖科技。
• 农业板块：推荐海大集团、牧原股份。
• 产业跨界：推荐三花智控、德业股份。

风险提示

• 消费者需求不足的风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 成本快速上涨的风险。

附录信息

• 消费板块可比公司估值表：提供消费板块主要公司的估值信息。
• 提振消费政策梳理：详细列出近年来推动消费的相关政策。

总结

2026年6月，国内消费市场边际改善，社零总额回升，出口增长提速，尤其在消费电子、烟酒、化妆品等领域表现较好。CPI回落，食品拖累收敛，但PPI仍受油价影响。全球范围内，欧美消费市场受通胀拖累，但欧洲因高温需求激增，推动空调出口。消费政策持续发力，旨在提升消费能力、优化消费环境，促进消费结构优化。投资建议涵盖多个消费板块，风险提示包括需求不足、市场竞争和成本上涨。