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6月社零同比+1.0%，国务院明确消费增长目标

核心内容概述

2026年6月，社会消费品零售总额（社零）同比增长1.0%，高于市场预期，表明消费市场整体增速有所回暖。国家统计局数据显示，1-6月社零总额为248,722亿元，同比增长1.3%。其中，城镇社零同比增长1.2%，乡村社零同比增长2.5%，显示城乡消费均有不同程度的复苏。

主要观点

• 消费复苏迹象明显：6月社零增速回暖，叠加《扩大消费“十五五”规划》的出台，消费市场有望形成更高水平更具活力的发展格局。
• 必选消费稳健增长：粮油食品、饮料、烟酒等必选品类保持稳定增长，其中烟酒表现较为突出。
• 可选消费部分回暖：化妆品、金银珠宝、服装鞋帽等可选品类增速环比改善，其中化妆品增速显著扩大，金银珠宝降幅收窄。
• 线上渠道持续增长：1-6月全国网上零售额同比增长5.2%，实物商品网上零售额增长4.8%，占比达社零总额的25.9%。
• 线下渠道分化明显：超市、便利店表现相对较好，而百货店、专业店、品牌专卖店则出现负增长。

关键信息

消费数据亮点

• 社零总额：2026年1-6月社零总额为248,722亿元，同比增长1.3%。
• 6月社零增速：42,691亿元，同比增长1.0%，高于Wind一致预期的0.1%。
• 线上零售：实物商品网上零售额同比增长4.8%，占比25.9%。
• 线上品类增长：吃、穿类商品网上零售额增速分别为16.8%和6.2%，显著高于其他类别。

政策背景

• 国务院批复“十五五”消费规划：明确到2030年社零总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用将进一步增强。
• 服务性消费占比提升：政策鼓励服务性消费增长，推动消费结构优化。

投资建议

• 投资主线：
  1. 黄金珠宝：关注高端、时尚品牌，推荐潮宏基、老铺黄金、周大生等。
  2. 零售电商：关注AI赋能和库存优化的跨境电商龙头，推荐吉宏股份、华凯易佰、爱婴室等。
  3. 社会服务：关注出行复苏与体验消费升级，推荐长白山、中国中免等。
  4. 医美化妆品：关注具备科研能力和情绪消费洞察力的企业，推荐若羽臣、珀莱雅、巨子生物等。

风险提示

• 消费复苏不及预期：受宏观经济波动或政策执行效果影响，消费增长可能低于预期。
• 企业成本上升：经营成本和费用可能因通胀或市场竞争加剧而提升，影响盈利空间。

其他说明

• 报告评级：行业评级为“看好”，表明预计行业表现将超越整体市场。
• 投资评级说明：证券评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的差异。
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

总结

2026年6月社零数据回暖，反映消费市场逐步复苏。政策层面，《扩大消费“十五五”规划》为消费增长提供明确方向，目标设定到2030年社零总额达60万亿元。投资方面，建议关注情绪消费主题下的高景气赛道，重点包括黄金珠宝、零售电商、社会服务和医美化妆品等领域。同时，需警惕消费复苏不及预期和企业成本上升等风险。