20260716-万联证券-2026年6月社零数据跟踪报告_M6社零同比+1.0_增速环比有所回暖_11页_1mb

2026年6月社零数据跟踪报告总结

核心内容

2026年6月，我国社会消费品零售总额为42,691亿元，同比增长1.0%，增速较5月回升1.6个百分点，实现由负转正。同时，CPI同比上涨1.0%，较5月增速下降0.2个百分点。整体来看，消费市场出现回暖迹象，尤其是乡村地区增速显著高于城镇。

主要观点

• 社零增速回暖：2026年6月社零增速由负转正，表明消费市场开始复苏。
• 消费类型复苏：商品零售和餐饮收入增速均较5月有所回升，分别同比增长0.9%和1.2%。
• 地区差异明显：城镇社零增速为1.2%，乡村社零增速为2.5%，乡村消费复苏更快。
• 必选消费品类表现强劲：粮油食品类、日用品类、中西药品类等必选品类增速均较5月有所提升。
• 可选消费品类分化：部分可选品类如烟酒类、化妆品类、通讯器材类保持正增长，而汽车类、石油及制品类等仍处于负增长区间，但降幅有所收窄或扩大。

关键信息

消费类型分类

• 商品零售：同比+0.9%，较5月增速+1.6pct。
• 餐饮收入：同比+1.2%，较5月增速+0.6pct。
• 限额以上企业商品零售额：同比-2.2%，较5月增速+3.0pct。

地区分类

• 城镇消费品零售额：同比+1.2%，较5月增速+2.1pct。
• 乡村消费品零售额：同比+2.5%，较5月增速+1.0pct。

限额以上单位商品分类表现

必选消费品类（9类）：

1. 粮油食品类：同比+7.9%，较5月增速扩张。
2. 日用品类：同比+3.9%，较5月增速扩张。
3. 中西药品类：同比+4.4%，较5月增速扩张。
4. 饮料类：同比+5.8%，增速较5月略有收窄。
5. 烟酒类：同比+12.1%，较5月增幅扩大。
6. 服装鞋帽针纺织品类：同比+3.9%，较5月增幅扩大。
7. 化妆品类：同比+12.6%，较5月增幅扩大。
8. 文化办公用品类：同比+12.7%，较5月增幅扩大。
9. 通讯器材类：同比+16.5%，较5月增幅扩大。

可选消费品类（7类）：

1. 金银珠宝类：同比-3.4%，降幅收窄。
2. 家用电器和音像器材类：同比-8.7%，降幅收窄。
3. 家具类：同比-6.6%，降幅收窄。
4. 石油及制品类：同比-5.1%，降幅扩大。
5. 汽车类：同比-16.1%，降幅维持不变。
6. 建筑及装潢材料类：同比-10.5%，降幅收窄。
7. 体育娱乐用品类：同比-2.2%，降幅收窄。

线上零售表现

• 1H2026全国网上零售额：累计达100,715亿元，同比增长5.2%，占社零总额的40.5%。
• 实物商品网上零售额：累计达64,296亿元，同比增长4.8%。
• 吃类/穿类/用类商品：分别增长16.8%、6.2%、1.3%，显示线上消费结构优化。

投资建议

三大主线布局消费行业投资机会

1. 服务消费提质惠民主线：

   • 关注受益于政策支持与消费信心回暖的出行链公司。
   • 关注处于规模化扩张阶段的连锁餐饮龙头。
   • 关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。

2. 情绪消费与国货潮品主线：

   • 潮玩、古法金、国货美妆、户外运动服饰等赛道景气度高。
   • 建议关注具备全产业链布局、IP资源丰富、渠道多元的潮玩企业。
   • 关注高分红、品牌势能强、运营能力强的黄金珠宝企业。
   • 关注研发赋能、营销灵活、渠道多元的国货化妆品企业。
   • 关注受益于体育政策、健康意识提升、赛事经济的户外运动服饰企业。

3. 需求复苏主线：

   • 食品饮料板块估值处于历史低位，具备修复空间。
   • 建议关注低估值+高股息的白酒龙头。
   • 关注需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品企业。
   • 关注价格战结束、积极拥抱新渠道的速冻食品企业。
   • 关注在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料企业。

风险提示

• 政策力度不及预期：可能影响消费复苏节奏。
• 消费复苏不及预期：市场回暖可能滞后于政策效果。
• 宏观经济增长不及预期：可能拖累消费市场整体表现。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为行业对比基准。

机构信息

• 万联证券研究所：提供全面的行业研究与投资建议服务。

总结

2026年6月社零数据回暖，消费市场逐步复苏，其中乡村地区表现优于城镇。必选消费品类整体表现良好，而部分可选品类如饮料和石油制品仍面临下行压力。线上零售增长放缓，但吃类、穿类商品表现亮眼。在政策支持下，消费行业投资机会明确，建议关注服务消费、情绪消费及需求复苏三大主线。