环保工程及服务行业碳中和改变中国系列四：CCER，碳市场的左辅右弼-20220114-华创证券-32页_2mb

报告摘要

碳中和改变中国系列四：CCER——碳市场的左辅右弼

核心内容

CCER（中国核证自愿减排量）是碳信用机制在中国的重要实践，旨在通过鼓励减排项目来促进碳中和目标的实现。CCER的开发流程包括项目设计、审定、备案、实施与监测、减排量核查与核证、签发等六个步骤。由于2017年国家发改委暂停了CCER项目的审批，当前CCER的签发量仅为5300万吨/年，远低于市场需求。

全国碳交易市场启动后，首批2225家发电企业年均碳排放量超过40亿吨，按照5%的抵消上限，CCER需求将超过2亿吨/年，存在显著的供需缺口。随着钢铁、有色、建材、航空等高能耗行业逐步纳入全国碳市场，CCER需求将进一步上升。预计在CCER项目备案恢复后，供给将逐步增加，供需缺口有望在“十四五”期间缩小，最终达到平衡。

主要观点

碳信用机制分类：全球碳信用市场分为国际碳信用机制、独立碳信用机制、区域和国家碳信用机制。其中，国际机制签发了约77%的碳信用，主要买家为欧盟企业；独立机制因企业净零承诺而受到青睐；区域和国家机制用于辅助地方碳市场履约。
CCER发展历程：2002年至2012年是CDM机制在中国发展的黄金十年，2012年CCER机制正式建立。然而，由于交易量小、市场不规范等问题，CCER项目自2017年起暂停审批。
CCER的市场前景：随着全国碳市场的扩大，CCER的需求将持续上升，预计到“十四五”结束，CCER需求将突破5亿吨。若CCER项目备案恢复，供需矛盾将逐步缓解。
CCER项目收益测算：风电和光伏项目的度电增收最高，分别约为0.0177元和0.0171元；垃圾填埋气项目度电增收为0.094元，高于其他发电类项目；林业碳汇项目因固碳效果显著，未来有望成为CCER市场的重点。

关键信息

CCER项目现状：截至2021年，国家发改委公示2871个CCER审定项目，备案项目861个，获得减排量备案的项目254个，其中可再生能源项目占比超过70%。
CCER市场供需情况：2021年全国碳市场启动后，CCER需求超过2亿吨/年，而供给仅为5300万吨/年，呈现供不应求局面。预计在2022-2023年，缺口将维持，到2025年有望达到平衡。
CCER方法学：CCER方法学主要由CDM转化而来，包括173个原有CDM方法学和27个新开发方法学。不同方法学对减排量的计算方式存在差异，但均遵循基准线法。
CCER开发流程与成本：CCER开发流程包括6个阶段，开发周期通常在8个月左右，开发成本约为17-25万元。项目开发成本主要来源于设计、审定和核证环节。
CCER市场前景：CCER作为碳市场的重要补充，未来将随着碳交易市场的扩大而获得更大发展空间，特别是可再生能源、林业碳汇、垃圾焚烧、沼气和生物质等领域的企业将从中受益。