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全国碳市场：CCER 释放供应增量总结

一、本周市场概况

• 综合价格：全国碳市场综合价格本周暂稳运行，收盘价为89.62元/吨，周环比上涨0.07%。
• 分年份价格走势：
  • 碳配额19-20、21无成交，价格未更新。
  • 碳配额22周环比下跌1.12%，碳配额23周环比上涨1.41%。
• 成交量：
  • 周度总成交量约为21万吨，环比上周下滑66%。
  • 挂牌协议成交约1万吨（占比5%），大宗协议成交20万吨（占比95%）。
  • 碳配额23成交量占比升至99%，成为市场主力。
• 成交均价：周度成交均价为87.66元/吨，周环比下滑0.56%，主要受挂牌协议成交均价下行影响。

二、核心观点

1. 强制流通配额耗尽节点延后：

   • 2025年剩余40%强制流通配额仅能满足部分市场需求。
   • 预计约0.5~0.6亿吨市场需求将由盈余企业自愿出售满足。
   • 2025年市场抛压将小于2024年，价格中枢有望抬升至101元/吨。

2. 采购需求与成交量下滑：

   • 2023年度履约整改期限已过，采购需求下降，成交量下滑。
   • 推测3月挂牌协议价格底部区间为86~88元/吨。
   • 关注政策指导、新纳入行业配额方案发布可能带来的市场扰动。

3. 未来市场展望：

   • 强势上涨动能或出现在2025年第二季度及以后。
   • 挂牌协议价格顶部区间预计为114~118元/吨。

三、推荐策略

• 盈余企业：建议将部分配额出售计划调整至2025年第二季度及以后。
• 缺口企业：如需采购基础结转部分，建议等待价格下跌至合适位置再进行采购。

四、风险点

1. 新行业配额方案超预期宽松：可能导致市场供需失衡。
2. 企业非理性行为：如配额到期作废，影响市场稳定性。
3. 企业抛售变现：若对未来市场不看好，可能导致价格下跌。
4. 未足额履约：2023年度、2024年度企业未足额履约可能引发市场波动。
5. 未考虑新纳入行业配额结转：可能对市场供需产生影响。

五、CCER 供应与市场成交数据

• 2025年首批登记减排量：
  • 合计新增登记减排量为948万吨。
  • 各项目误差率不一，其中部分项目误差率较高（如敦煌首航节能新能源有限公司的并网光热发电项目误差率达-71%）。
• CCER市场成交：
  • 周度总成交量为74.88万吨。
  • 周度总成交额为6024.18万元。
  • 成交均价为80.45元/吨，折价率约为8.22%（对比全国碳市场）。
  • 对市场冲击有限，价格波动较小。

六、图表说明

• 图1：全国碳市场综合价格行情-收盘价，反映市场整体价格趋势。
• 图2：全国碳市场总成交量（万吨），显示成交量波动情况。
• 图3：全国碳市场收盘价（元/吨），展示价格走势。
• 图4：全国碳市场大宗协议成交均价（元/吨），反映大宗交易价格变化。
• 图5：全国碳市场挂牌协议成交量（万吨），显示挂牌协议交易活跃度。
• 图6：全国碳市场大宗协议成交量（万吨），显示大宗交易占比情况。

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