20180701-光大证券-纺织服装行业周报_人民币贬值关注出口型企业受益幅度_5月重点企业服装零售额下降_24页_2mb

人民币贬值与纺织服装行业周报总结（20180701）

$\spadesuit$ 核心内容

2018年7月1日发布的纺织服装行业周报分析了人民币贬值对出口型企业的潜在利好，同时指出国内零售市场整体表现疲软，尤其是服装零售额同比下降，而化妆品实现小幅增长。此外，行业数据、公司动态及风险提示也是报告的重点内容。

$\spadesuit$ 主要观点

• 人民币贬值影响出口企业：2018年H2人民币汇率持续贬值，对纺织服装出口企业带来短期业绩弹性改善。分析师测算不同汇率情景下的业绩变化，建议关注海外收入占比高、业绩改善幅度大、低估值的细分龙头，如跨境通、健盛集团、孚日股份、联发股份、鲁泰A等。
• 国内零售市场疲软：2018年5月全国重点零售企业服装零售额同比下降，主要受端午节延后影响，而化妆品为唯一正增长品类，但增速放缓。未来终端零售回暖仍需观察。
• 高端消费子行业更具潜力：建议关注高端女装（如安正时尚、歌力思、朗姿股份、维格娜丝）、中高端家纺（如罗莱生活、水星家纺、富安娜）及高端运动服饰（如比音勒芬）等子行业。
• 国储棉轮出市场低迷：2018年6月国储棉轮出成交热情低迷，棉价持续下调，政策影响棉价波动。尽管短期政策影响，但不改变国内棉花供需偏紧格局，建议关注棉价上涨相关受益标的，如华孚时尚、新野纺织、百隆东方等。

$\spadesuit$ 关键信息

上周行情回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300分别下跌1.47%、0.32%、2.71%。
• 纺织服装板块上涨2.40%，其中纺织板块涨3.19%、服装板块涨1.97%。
• 个股方面，华纺股份、南纺股份、华升股份涨幅居前；贵人鸟、瑞贝卡、富安娜跌幅居前。

人民币汇率影响

• 截至6月29日，美元兑人民币汇率为6.6166，近两月累计贬值3.92%，较年初贬值1.67%。
• 若人民币持续贬值，将对出口型企业带来业绩改善，测算结果显示部分企业受益较大，如跨境通、健盛集团、孚日股份、联发股份、鲁泰A等。

5月服装零售额数据

• 全国50家重点零售企业服装零售额同比下降4.2%，100家重点零售企业同比下降3.0%。
• 化妆品零售额为唯一正增长品类，但增速同比放缓。
• 2018年5月服装增速较去年同期放缓，主要受节假日延后影响。

棉花市场动态

• 国储棉轮出第16周成交6.50万吨，成交率54.14%，但成交均价略有下降。
• 棉花期、现货价格持续走低，政策限制炒作和增加进口配额影响市场情绪。
• 短期政策或带来棉价波动，但不改变国内供需偏紧格局，外棉价格上涨可能传导至内棉。

行业新闻动态

• Nike：北美市场恢复增长，大中华区销售额同比大增35%。
• H&M：二季度销售零增长，股价下跌，集团主席否认私有化猜测。
• 拼多多：申请赴美上市，拟募集最多10亿美元，成为国内电商第三把交椅。
• 维珍妮：17财年纯利上涨146%，越南产能扩张带来利润增长。
• 晶苑国际：受投行下调盈利预测影响，股价持续下跌，但申洲国际仍被看好。

上市公司动态

• 股权激励、增减持、股份转让：多家公司发布相关公告，如跨境通股权激励、安正时尚股权转让、报喜鸟高管减持等。
• 分红、回购、投资：部分公司发布分红计划，如歌力思、太平鸟、罗莱生活等；同时也有公司进行股份回购或对外投资，如红豆股份、跨境通等。

$\spadesuit$ 风险提示

• 终端消费疲软：影响品牌服饰公司业绩。
• 汇率波动风险：可能对纺织服装企业造成影响。
• 棉价下跌或大幅波动：影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 部分公司解禁压力：如红蜻蜓、星期六、美盛文化等。

$\spadesuit$ 行业数据汇总

• 棉价：328级棉现货16326元/吨，美棉CotlookA94.20美分/磅，内外棉价差375元/吨。
• 纺织服装板块表现：上周上涨2.40%，但一月下跌10.54%。
• 个股涨跌幅：华纺股份、南纺股份、华升股份等涨幅居前；贵人鸟、瑞贝卡、富安娜等跌幅较大。

$\spadesuit$ 重点上市公司信息

2016年报数据

• 朗姿股份：收入13.68亿元，净利润1.64亿元，同比增长120.28%。
• 美邦服饰：收入65.19亿元，净利润0.36亿元，同比增长108.37%。
• 森马服饰：收入106.67亿元，净利润14.27亿元，同比增长5.73%。
• 搜于特：收入63.20亿元，净利润3.62亿元，同比增长86.47%。
• 报喜鸟：收入20.08亿元，净利润-3.87亿元，同比下降486.63%。
• 跨境通：收入85.37亿元，净利润3.94亿元，同比增长133.85%。
• 健盛集团：收入6.64亿元，净利润1.04亿元，同比增长2.24%。
• 维格娜丝：收入7.44亿元，净利润1.00亿元，同比下降10.51%。

2017年中报数据

• 朗姿股份：收入10.57亿元，净利润0.54亿元，同比增长41.35%。
• 美邦服饰：收入28.96亿元，净利润-0.45亿元，同比下降25.65%。
• 森马服饰：收入44.33亿元，净利润5.34亿元，同比增长4.16%。
• 搜于特：收入65.60亿元，净利润3.61亿元，同比增长96.38%。
• 海澜之家：收入92.53亿元，净利润18.75亿元，同比增长5.77%。
• 报喜鸟：收入11.48亿元，净利润0.21亿元，同比增长24.06%。
• 跨境通：收入14018亿元，净利润1.04亿元，同比增长2.24%。

$\spadesuit$ 总结

2018年7月1日的纺织服装行业周报指出，人民币贬值对出口型企业带来短期业绩弹性改善，建议关注海外收入占比高、低估值的细分龙头。同时，国内零售市场整体疲软，尤其是服装零售额下降，而化妆品实现正增长。此外，国储棉轮出市场低迷，棉价持续下跌，但政策可能带来短期波动。行业动态方面，Nike和拼多多表现突出，维珍妮越南产能扩张带来利润增长，而晶苑国际受投行影响股价下跌。上市公司方面，多家公司发布股权激励、增减持、股份转让及分红公告，部分企业面临解禁压力。风险提示包括终端消费疲软、汇率波动、棉价下跌及部分公司解禁压力。