20140511-光大证券-纺织和服装_4月50家零售企业服装零售额增1.3_人民币贬值利好出口型企业_11页_1mb

报告摘要

4月50家零售企业服装零售额增1.3%，人民币贬值利好出口型企业

核心内容

2014年4月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比下降7.0%，是今年继1-2月零售额负增长后的再次下滑，且降幅大于1-2月。但服装类商品零售额同比增长1.3%，略好于去年同期水平。与此同时，人民币对美元汇率出现贬值趋势，从年初的升值转为贬值3.4%，这对出口型纺织服装企业构成利好。

主要观点

市场表现
- 上证综指、深证成指、沪深300指数分别下跌0.75%、2.06%和1.15%。
- 纺织服装板块下跌1.75%，其中纺织板块下跌1.80%，服装板块下跌1.71%。
- 个股表现分化，华芳纺织、探路者、伟星股份跌幅居前；开开实业、蓝鼎控股、维科精华涨幅居前。
出口情况
- 2014年1-4月，我国纺织品服装累计出口818.73亿美元，同比增长2.18%。
- 纺织品出口335.87亿美元，同比增长4.29%；服装及其附件出口482.86亿美元，同比增长0.76%。
- 4月纺织品服装出口额环比增长27.45%，恢复至正常区域水平。
- 鞋类产品出口同比增长7.6%，但数量增速仅为2.9%。
人民币贬值对出口企业的影响
- 人民币贬值对出口型企业有利，分析师推荐关注出口占比高的优质企业：
  - 鲁泰A：出口占比70%，汇率贬值1PCT，对应利润增加2300万（约2PCT），目前估值仅7倍。
  - 华斯股份：出口占比60%，业绩贡献来自上下游，经营权转移收入部分确认。
  - 金飞达：出口占比90%。
  - 瑞贝卡：出口占比89%。
行业新闻动态
- 爱马仕：Q1收入增长10.1%，同店销售按固定汇率增长16.7%，中国市场表现突出。
- 拉夏贝尔：计划5月赴港上市，拟集资3亿美元，定位为“中国Zara”。
- 佐丹奴：连续5个季度销售下滑，首季关店75家，尝试通过推出低价品牌BeauMonde应对市场压力。
- 耐克：处理库存为首要任务，加速电商布局，但面临非授权渠道销售的挑战。
- 阿迪达斯：Q1净收入同比下滑34%，考虑出售Rockport（乐步）品牌以减轻负担。
上市公司动态
- 奥康国际、朗姿股份、百圆裤业、步森股份：因筹划重大事项继续停牌。
- 罗莱家纺：实际控制人增持公司股份。
- 美盛文化：拟使用超募资金9800万元投资上海纯真年代，持股70%。
重点上市公司2013年及2014年1季报
- 森马服饰：2013年收入72.94亿元，同比增长3.26%；2014年1季度收入14.57亿元，同比增长3.97%。
- 鲁泰A：2013年收入64.78亿元，同比增长9.78%；2014年1季度收入15.25亿元，同比增长1.54%。
- 美邦服饰：2013年收入78.89亿元，同比下降17.03%；2014年1季度收入18.41亿元，同比下降17.2%。
- 七匹狼：2013年收入27.73亿元，同比下降20.23%；2014年1季度收入6.53亿元，同比下降31.27%。
行业数据跟踪
- 328级棉现货：17472元/吨，周跌幅0.26%。
- 美棉CotlookA：94.3美分/磅，周跌幅1.05%。
- 粘胶短纤：12150元/吨，周涨幅0.21%。
- 涤纶短纤：8688元/吨，周跌幅0.82%。
- 长绒棉：31500元/吨，周跌幅1.56%。
- 内外棉价差：1314元/吨，周涨幅7%。