20170102-光大证券-纺织和服装行业周报_人民币汇率重启贬值_关注17年纺服出口企业投资机会_17页_1mb

报告摘要

人民币汇率重启贬值，关注17年纺服出口企业投资机会

核心内容概览

本行业周报分析了2016年12月纺织服装行业的市场表现、政策变化、汇率走势及行业动态，并探讨了2017年人民币汇率贬值对纺织服装出口企业的潜在影响，以及相关企业的投资机会。

一周行情回顾

上证综指、深证成指、沪深300分别下跌0.21%、0.22%和上涨0.08%。
纺织服装板块整体上涨0.46%，其中纺织板块上涨0.64%，服装板块上涨0.34%。
个股表现分化，比音勒芬、美邦服饰、三毛派神涨幅居前；美盛文化、三夫户外、朗姿股份跌幅居前。

政策影响分析

《环境保护法》修订

2016年12月25日，《环境保护法》获人大常委会审议通过。
新增大气污染物和水污染物税额幅度，最高为10倍，同时增设一档税收减免，鼓励企业节能减排。
对纺织行业影响：印染企业关停、限产，推动行业集中度提升，利好技术实力强的龙头企业。

人民币汇率走势及影响

自2015年8月11汇改以来，人民币持续贬值，2016年11月24日突破6.90关口。
自12月中旬重启贬值，截至12月30日，人民币兑美元中间价达6.94。
光大宏观预测2017年人民币贬值幅度为5~10%，高于2016年全年6.67%。
人民币贬值对纺织服装出口企业有利：短期提升业绩弹性，长期增强出口竞争力。
建议关注出口占比高、业绩弹性大、当前估值偏低（PE<45）的公司：鲁泰A、申达股份、联发股份、孚日股份等。

行业数据与趋势

棉纺织景气度指数报告

2016年1-11月，棉纺织行业总体稳定，景气指数基本维持在47以上。
亏损面初步缩小，投资增长高于行业平均水平。
色织布行业承压，牛仔行业整体向好，企业经营方式和创新力逐步提升。

行业新闻动态

轻奢品牌Kate Spade处境不佳：面临出售传闻，股价下跌63%。
Topshop大规模进军中国：计划开设至少80家门店，但面临快时尚巨头竞争。
Prada集团交易受阻：因手续繁杂，香港多个券商停止买卖。
LCatterton Asia拟收购澳洲泳衣品牌Tigerlily：该品牌在澳大利亚实现21%销售增长。
宜家拿下上海长宁临空地块：将建设全球最大荟聚中心，预计总投资70亿元。

上市公司动态

美邦服饰：终止定增项目。
贵人鸟：拟收购威康健身100%股权，继续停牌。
华孚色纺：未来三年每年支付500万元托管控股股东下属8家棉花加工销售企业。
江苏国泰：设立4家子公司，均占60%。
奥康国际：获高新技术企业重新认定，所得税15%。
南极电商：180万元合作瑜伽达人设立新公司。
富安娜：授予限制性股票激励，条件为收入增长。

上市公司盈利与估值

2015年中报

朗姿股份：收入下降，净利润增长。
美邦服饰：收入增长，净利润下降。
森马服饰：收入和净利润双增长。
搜于特：收入和净利润大幅增长。
海澜之家：收入和净利润增长。
报喜鸟：收入下降，净利润大幅下降。
七匹狼：收入增长，净利润下降。
摩登大道：收入增长，净利润大幅下降。
九牧王：收入和净利润增长。
富安娜：收入增长，净利润增长。
梦洁股份：收入下降，净利润下降。
罗莱生活：收入增长，净利润下降。
探路者：收入增长，净利润下降。
鲁泰A：收入和净利润下降。
奥康国际：收入增长，净利润增长。
华孚色纺：收入和净利润增长。
贵人鸟：收入和净利润增长。
嘉欣丝绸：收入增长，净利润下降。
旷达科技：收入和净利润增长。
浔兴股份：收入和净利润增长。
华斯股份：收入和净利润下降。
希努尔：收入和净利润增长。
歌力思：收入增长，净利润下降。
哈森股份：收入下降，净利润下降。
新野纺织：收入增长，净利润增长。
兴业科技：收入增长，净利润大幅增长。
际华集团：收入增长，净利润下降。
航民股份：收入和净利润增长。
联发股份：收入增长，净利润增长。
百隆东方：收入增长，净利润增长。
星期六：收入下降，净利润下降。
南极电商：收入增长，净利润大幅增长。
多喜爱：收入增长，净利润下降。
维格娜丝：收入下降，净利润下降。

行业数据跟踪

原料行情

328级棉现货：15798元/吨，周跌幅0.34%。
美棉CotlookA：79.40美分/磅，周涨幅1.53%。
粘胶短纤：16500元/吨，周涨幅1.85%。
涤纶短纤：8400元/吨，周跌幅0.49%。
长绒棉：21700元/吨，周跌幅0.46%。
内外棉价差：459元/吨，周跌幅24.38%。

重点覆盖公司盈利预测及估值

朗姿股份：EPS 0.19（2015）、0.39（2016）、0.48（2017）；PE 97（2015）、46（2016）、37（2017）。
美邦服饰：EPS -0.17（2015）、0.00（2016）、0.03（2017）；PE -29（2015）、1055（2016）、171（2017）。
森马服饰：EPS 0.50（2015）、0.61（2016）、0.73（2017）；PE 21（2015）、17（2016）、14（2017）。
搜于特：EPS 0.13（2015）、0.22（2016）、0.39（2017）；PE 115（2015）、65（2016）、37（2017）。
海澜之家：EPS 0.66（2015）、0.72（2016）、0.82（2017）；PE 16（2015）、15（2016）、13（2017）。
报喜鸟：EPS 0.09（2015）、-0.07（2016）、0.01（2017）；PE 64（2015）、-73（2016）、384（2017）。
七匹狼：EPS 0.36（2015）、0.32（2016）、0.36（2017）；PE 28（2015）、32（2016）、28（2017）。
摩登大道：EPS 0.02（2015）、-0.02（2016）、0.04（2017）；PE 871（2015）、-974（2016）、568（2017）。
九牧王：EPS 0.70（2015）、0.74（2016）、0.82（2017）；PE 16（2015）、15（2016）、13（2017）。
富安娜：EPS 0.19（2015）、0.22（2016）、0.21（2017）；PE 115（2015）、65（2016）、37（2017）。
美欣达：EPS 0.10（2015）、0.13（2016）、0.16（2017）；PE 115（2015）、65（2016）、37（2017）。