20211102-中泰国际证券-新天绿色能源-00956.HK-2021年首三季业绩理想_上调目标市盈率_6页_1mb

新天绿色能源（956 HK）2021年首三季业绩总结

核心内容

新天绿色能源在2021年首三季表现出色，实现收入及股东净利润的显著增长，分别同比增长28.6%和62.7%，达到107.0亿元和15.3亿元人民币。主要增长动力来自风电发电量的大幅上升以及天然气零售业务的增长。

主要观点

• 业绩增长：2021年首三季收入和股东净利润分别同比增长28.6%和62.7%，主要受益于风电业务和天然气零售业务的强劲表现。
• 风电业务表现：风电发电量同比上涨43.1%，得益于风资源强劲和总装机容量的增加。
• 天然气业务表现：天然气总销量同比上升13.4%，其中零售销量同比增长25.0%。第三季批发销量略有下降，但零售销量大幅上涨，反映公司对零售业务的重视。
• 运营效率提升：经营利润率同比上升3.5个百分点至21.0%，显示公司运营效率的提高。
• 季节性亏损：第三季录得5,166万元亏损，但属于季节性正常情况，预计第四季利润将显著提升。
• 估值上调：公司目标市盈率由7.0倍上调至10.0倍，H股目标价由5.60港元上调44.6%至8.10港元，对应股价有25.6%的上升空间。
• 未来增长预期：公司计划在2022年底前完成唐山LNG项目，同时风电装机容量持续增长，将为估值提升提供支持。
• 风险提示：包括应收账款风险、并网电价下跌、天然气成本上涨等。

关键信息

财务数据概览

评级与目标价

• 当前评级：买入
• 目标价：8.10港元
• 潜在上升空间：25.6%
• 历史建议：自2021年2月起，目标价多次上调，最新目标价为8.10港元。

股票资料

• 现价：6.45港元
• 总市值：56,507.24百万港元
• 流通股比例（H股）：95.05%
• 已发行总股本（H股）：1,839.00百万
• 52周价格区间：1.79-8.23港元
• 3个月日均成交额：225.69百万港元
• 主要股东：河北建投（占48.73%）

风险提示

• 应收账款风险
• 并网电价大幅下跌
• 天然气成本急涨

结论

新天绿色能源在2021年首三季业绩表现出色，主要受益于风电和天然气零售业务的增长，以及运营效率的提升。公司上调了2021-2023年的股东净利润预测，目标市盈率和H股目标价也相应上调。尽管存在一定的风险，但公司未来增长前景良好，值得投资者关注。