20240628-华鑫证券-平高电气-600312.SH-公司动态研究报告_深耕交直流开关设备_高压业务稳健增长_5页_203kb

平高电气研究报告总结（首次买入）

公司概述
平高电气专注于交直流开关设备领域，核心产品包括高压、超高压和特高压设备。公司已成功研制国际领先的高端装备，如550千伏高速断路器等，并实现工程应用。2023年新签合同同比增长442%，高压业务收入稳健增长，确保了电网龙头地位。

市场与增长
公司在特高压和配网市场的占有率领先，2023年高压业务收入约110亿元（单位：百万元），同比增长假设为20%左右（原文数据可能有误）。预计未来三年收入年增速约20%，利润增长更快。

投资建议
首次覆盖给予“买入”评级，基于电网投资加速的预期。盈利预测显示2024-2026年收入分别为132亿元、159亿元、192亿元（单位：百万元），EPS从0.08元增至0.13元，当前PE约222倍。

风险因素
包括原材料价格上涨、特高压进展延迟以及行业竞争加剧。电改推动配网建设，公司产品优势明显，预期长期受益。

主要财务指标
2023年收入高增长率，2024-2026年CAGR约20%，ROE从78%升至119%。净利率提升，资产周转率稳定。